> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券固收|债市温度计总结 ## 核心内容概述 国金证券发布的《债市温度计》报告，通过分析多个高频指标，对当前债市基本面和利率同步指标进行评估，以判断市场趋势和潜在影响。报告分为两个主要部分：**基本面温度计**和**利率同步指标**，并附有风险提示和免责声明。 --- ## 一、基本面温度计 ### 1.1 经济增长 - **工业生产**： - 重点电厂日均耗煤：550.0万吨（周），较上期557.0万吨，**利空** - 重点企业日均粗钢产量：250.0万吨/天（旬），**利好** - 焦化企业开工率（>200万吨产能）：78.5%（周），**利好** - 全国高炉开工率：77.7%（周），**利好** - 聚氯乙烯开工率：81.1%（周），**利空** - PTA开工率：79.7%（周），**利空** - 纯碱开工率：86.5%（周），**利空** - 汽车轮胎（全钢胎）开工率：65.9%（周），**利空** - 汽车轮胎（半钢胎）开工率：74.0%（周），**利空** - 江浙地区涤纶长丝开工率：84.5%（周），**利空** - 浮法玻璃开工率：71.5%（周），**利空** - **地产**： - 全国二手房出售挂牌价指数：146.0（周），**利好** - 30大中城市商品房成交面积：18.9万平方米（日），**利空** - 100大中城市成交土地占地面积：1136.4万平方米（周），**利空** - 100大中城市成交土地溢价率：17.6%（周），**利空** - **基建**： - 石油沥青装置开工率：23.3%（周），**利空** - 水泥发运率：14.5%（周），**利好** - 表观需求：螺纹钢：97.8万吨（周），**利好** - **库存**： - 铁矿石港口库存：17122.3万吨（周），**利好** - 螺纹钢库存：637.9万吨（周），**利好** - 水泥库容比：57.0%（周），**利空** - **消费**： - 港口集装箱吞吐量：595.2万标准箱（周），**利空** - 邮政快递揽投量：42.3亿件（周），**利空** - 中国轻纺城成交量：539.0万米（日），**利好** - 失业金领取条件搜索指数：192.0次（日），**利空** - 电影票房：4214.3万元（日），**利空** - 观影人次：100.0万人次（日），**利好** - 乘用车厂家零售日均销量：40953辆（周），**利空** - 乘用车厂家批发日均销量：35528辆（周），**利好** - **出行**： - 重点11城地铁客运量：580.2万人次（日），**利好** - 全国迁徙规模指数：587.8（日），**利好** - 拥堵延时指数：1.5（日），**利空** - 国内航班执行架次：14234架次（日），**利空** - 国际航班执行架次：1788架次（日），**利好** - **出口**： - BDI指数：2010.0（日），**利好** - CCFI指数：1054.3（周），**利空** - SCFI指数：1489.2（周），**利空** - 美国周度经济指数：2.5（周），**利好** - 韩国出口金额同比：29.0%（旬），**利好** ### 1.2 通货膨胀 - **CPI**： - 农产品批发价格200指数：124.5（日），**利好** - 猪肉平均批发价：17.0元/公斤（日），**利好** - 28种重点监测蔬菜平均批发价：5.1元/公斤（日），**利好** - 7种重点监测水果平均批发价：8.1元/公斤（日），**利空** - 义乌小商品总价格指数：102.5（周），**利空** - 海南旅游消费价格总指数：88.8（周），**利好** - **PPI**： - CRB现货综合指数：556.9（日），**利空** - 南华工业品指数：3001.7（日），**利空** - 布伦特原油现货价：94.4美元/桶（日），**利空** - 动力煤价格：644.0元/吨（日），**利空** - 螺纹钢价格（HRB400 20mm）：3170.0元/吨（日），**利空** --- ## 二、利率同步指标 ### 2.1 指标分析 - **企业中长贷余额增速**：7.4%（月），**利好** - **建材综合指数**：114.0（日），**利好** - **BCI：企业招工前瞻指数**：56.3%（月），**利空** - **失业金领取条件：互联网搜索指数同比（6MMA）**：-17.7%（日），**利空** - **PMI新出口订单趋势值**：-26.3%（月），**利好** - **PMI供需平衡度趋势值**：18.3%（月），**利空** - **耐用消费品价格**：0.93（月），**利空** - **票据融资**：15.5万亿元（月），**利空** - **美元指数**：97.7（日），**利好** - **铜金比**：11.4（日），**利好** ### 2.2 总体判断 - **利好指标**：18个 - **利空指标**：29个 - **总体趋势**：市场整体偏向**利空**，但部分行业和指标如工业生产、消费、出口等仍有**利好**信号。 --- ## 三、主要观点与关键信息 ### 3.1 主要观点 - **经济增长**：部分行业如粗钢产量、建材指数、消费板块有**利好**信号，但多数指标如耗煤、多数开工率、商品房成交面积等呈现**利空**趋势。 - **通货膨胀**：农产品价格整体**利好**，但部分如水果价格、工业品价格、原油价格等呈现**利空**。 - **利率同步指标**：整体偏向**利空**，但部分指标如企业中长贷增速、建材指数、美元指数等显示**利好**。 ### 3.2 关键信息 - **利好指标**主要集中在粗钢产量、建材指数、部分农产品价格、出口相关指标、美元指数等。 - **利空指标**主要体现在耗煤、多数行业开工率、商品房成交面积、土地成交量价、消费板块（快递、票房、搜索指数）、票据融资等。 - **总体判断**：债市基本面偏向**利空**，但部分行业和指标仍有**利好**信号，需关注其变化趋势。 --- ## 四、风险提示 - 数据统计存在**误差**，多数为抽样数据，可能与实际情况有所出入。 - 报告仅用于**专业投资者**参考，不构成投资建议。 --- ## 五、报告信息 - **报告名称**：《债市温度计》 - **发布机构**：国金证券股份有限公司 - **发布时间**：2026年3月7日 - **分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009 - 赵心茹，SAC执业编号：S1130525030010 --- ## 六、免责声明 - 本报告观点和预测**仅代表分析师个人意见**，不代表任何机构立场。 - 报告**不构成投资建议**，仅供专业投资者参考。 - 报告内容**不构成任何法律责任**，投资者需独立判断。 --- 以上为《债市温度计》报告的详细总结。