20180830-东北证券-策略日报_独角兽_估值分化几家欢乐几家愁_8页_612kb

报告摘要

本报告分析了2018年中报披露期间新三板市场及A股“独角兽”企业的表现，重点指出“独角兽”企业在估值上呈现明显分化，部分企业股价下跌，市值缩水，而另一些则持续上涨。同时，报告还提供了新三板市场交易数据、指数走势及挂牌公司变动情况。

经济环境与行业调整影响企业业绩：在经济环境和行业调整的双重压力下，企业上半年业绩表现参差不齐，龙头企业和高新技术企业表现较好，而中小企业则面临资金困境。
“独角兽”估值分化：部分“独角兽”企业如三六零和工业富联股价持续走低，市值缩水；而宁德时代和药明康德则表现强势，股价节节攀升。
业绩与市场预期决定估值：报告指出，企业估值的变化与实际业绩表现及市场对其未来成长性的预期密切相关。宁德时代和药明康德因未来预期较强，获得较高的市盈率；而三六零和工业富联则因行业定位、市场信心等因素影响估值。
三六零业绩表现亮眼但估值低迷：三六零上半年营收和净利润均实现增长，但受市场信心缺失影响，股价下跌幅度较大，市值缩水明显。
工业富联受行业定位影响估值：工业富联虽业绩稳定，但因其代工厂形象，难以被市场视为高成长性企业，导致估值偏低。
宁德时代净利润下滑但成长性仍受认可：宁德时代上半年净利润下滑，但因行业前景良好，市盈率仍保持较高水平。
新三板市场交易活跃度上升：8月29日新三板总成交量和成交金额均有所上升，其中协议转让成交量增长显著。

三六零：
- 上半年营收60.25亿元，同比增长13.95%；
- 归属于上市公司股东净利润15.37亿元，同比增长8.95%；
- 扣非后净利润13.90亿元，同比增长39.7%；
- 股价在披露半年报当日涨停，但半年内股价下跌59.14%；
- 市值缩水至1748亿元，较最高时缩水65%。
工业富联：
- 上半年营收1589.94亿元，同比增长16.29%；
- 归母净利润54.44亿元，同比增长2.24%；
- 股价下跌23.8%，市值缩水2263.53亿元。
宁德时代：
- 上半年营收93.60亿元，同比增长48.69%；
- 归母净利润9.11亿元，同比下降49.70%；
- 扣非净利润6.94亿元，同比增长36.55%；
- 三项主营业务毛利率均出现下滑，综合毛利率下降6.17%。
药明康德：
- 上半年营收44.09亿元，同比增长20.29%；
- 归母净利润12.72亿元，同比增长71.31%；
- 扣非净利润8.27亿元，同比增长32.30%；
- 股价上涨102%，市盈率53.3倍。

指数表现：
- 三板成指收于979.58点，下跌0.16%；
- 三板做市收于772.76点，下跌0.17%。
成交量与成交额：
- 总成交量10982.18万股，同比增长69.87%；
- 总成交金额21879.94万元，同比增长13.25%；
- 协议转让成交量8714.39万股，同比增长92.38%；
- 协议转让成交金额13494.47万元，同比增长0.79%。
换手率与市盈率：
- 换手率0.03%；
- 做市转让市盈率20.46，竞价转让市盈率13.84。
成交额前十公司：
- 做市转让成交额最高为联讯证券（3490.94万元）；
- 竞价转让成交额最高为利和萃取（1099万元）。