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《2025年1月15日锰硅早报》编者：赵通

锰硅2505合约观点

核心驱动因素与判断：

1. 基本面
   加蓬锰矿因货源集中呈现挺价预期，现货价格小幅上行。硅锰厂家多数封盘报矿，低价出货意愿淡薄，终端需求钢厂亦持谨慎态度，整体供需偏中性。

2. 基差与成本
   现货价格6100元/吨，05合约基差报价-382元/吨（现货贴水期货），指向盘面远期溢价，空方逻辑占优。

3. 库存结构

   • 样本企业库存总量达20.9万吨，钢厂库存可支撑约1485天，处于历史偏高水平，或形成阶段性支撑。
   • 锰矿港口库存偏高，进口矿仍处高位，短期成本支撑能力减弱。

4. 主流合约走势
   MA20均线承压，05合约仍高于均线支撑，但MACD动量指标收敛，需防范冲高回落。

5. 主力持仓
   主力合约净空持仓且空头减仓幅度有限，偏空信号仍存，或加剧回调压力。

操作建议：
关注区间震荡行情，短期操作区间6250-6550，突破时顺势跟进。

免责声明： 本展望基于市场公开信息及常规数据分析，不构成任何直接投资建议。

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