20221028-国元期货-_豆一_2301合约放量企稳_下方空间还有多大__6页_1mb

豆一2301合约分析总结

核心内容概述

本文围绕2022年国产大豆市场情况，分析了豆一2301合约的价格走势及影响因素，主要包括产量、需求、贸易商行为、中储粮收购政策以及种植成本等。文章指出，尽管国产大豆增产和进口大豆供应充足对价格形成压力，但国家稳价护农政策和国际大豆价格支撑，为国产大豆价格提供了底部保障。

主要观点

1. 产量增加，市场情绪偏空

• 2022年国产大豆种植面积较去年大幅增加，预计全国种植面积达1.49亿亩，其中东北四省（黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古）面积扩增超1500万亩。
• 国家一号文件推动大豆扩种，增产已基本成为现实，产量约1948万吨，较去年增加300万吨。
• 增产逻辑与疫情导致的需求疲软、进口大豆到港充裕共同作用，导致期货价格持续下跌，现货价格偏弱。

2. 食用需求稳定，压榨需求可能提升

• 国产大豆蛋白含量高于进口大豆，主要流向食用消费领域，2022/23年度食用消费预计为1432万吨，较2021/22年度增长5.6%。
• 由于国产大豆含油率较高（约20%），部分油厂开始考虑压榨国产大豆，尤其低蛋白大豆销路问题有望缓解。
• 进口大豆分销价格维持在5600元/吨附近，为国产大豆价格提供了一定支撑。

3. 贸易商收购谨慎，中储粮分级收购提振市场

• 贸易商更倾向收购高蛋白大豆（≥39.5%），对低蛋白大豆采购谨慎，加剧市场悲观情绪。
• 中储粮发布分级收购价格，高蛋白大豆收购价为2.975元/斤，中蛋白为2.925元/斤，低蛋白为2.825元/斤，价格高于企业粮库收购价，有效支撑市场价格。
• 分级收购不仅反映市场供应充足，也体现出国家对国产大豆质量的重视，有助于优化消费结构。

4. 种植成本上升，支撑价格底部

• 今年大豆种植成本显著上升，地租、农药化肥及收割成本均提高，种植成本平均约为1100元/亩。
• 种植补贴方面，黑龙江每亩约248元，内蒙古阿鲁科尔沁旗约300元，吉林敦化约400元，进一步提升销售价格预期。
• 种植成本是国家制定保护价格的重要参考，因此国产大豆价格不会持续大幅跌破成本线。

5. 技术面与市场展望

• 豆一2301合约自国庆后持续下跌，未有明显调整，显示利空情绪较强。
• 截至10月27日，合约触底企稳，但短期上行动力不足，下方仍有空间，但空间有限。
• 若价格跌破5431元/吨的前低，可能打破5400元/吨的底部支撑，需关注国家是否出台新的稳价措施。
• 国家稳价政策与进口大豆价格共同支撑国产大豆价格，未来价格走势将取决于宏观经济复苏情况及国际大豆市场变化。

关键信息

• 国产大豆产量：2022年预计1948万吨，较去年增加300万吨。
• 蛋白含量：国产大豆平均蛋白含量约39%，进口大豆平均约36%。
• 中储粮收购价：高蛋白大豆收购价2.975元/斤，中蛋白2.925元/斤，低蛋白2.825元/斤。
• 种植成本：平均1100元/亩，折合盘面价格约5400元/吨。
• 豆一2301合约走势：近期触底企稳，但短期仍有下行空间，关注5400元/吨支撑位。
• 未来关注点：国家稳价政策、进口大豆供应、宏观经济复苏、国际大豆价格变化。

风险提示

• 全球大豆价格若持续大跌，可能带动豆一合约形成趋势性下跌。
• 若国内经济持续疲软，可能影响食用需求端增长预期。
• 国产大豆蛋白含量偏低，若无法有效分流至压榨端，可能对价格形成压力。

结论

综上所述，国产大豆在增产、需求预期及政策支持下，价格底部已基本确立，5400元/吨附近为合理区间。短期内价格仍有回调空间，但中长期受国家政策和国际市场支撑，不会出现趋势性下跌。市场需密切关注国家收储政策、进口大豆到港情况及宏观经济变化。