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中原期货晨会报告（2025年11月4日）

市场表现

• 股指：道琼斯工业指数下跌0.476%，标普500上涨0.172%；A股三大指数集体收涨，成交量2.13万亿。
• 金属：COMEX黄金微涨0.007%，COMEX白银下跌0.705%；国内金属整体走势分化，上海电解铜均价报86840元/吨，LME铝库存增加。
• 化工：ICE11号糖上涨1.803%，CBOT大豆上涨1.749%，国内纸浆期货下跌0.53%；尿素市场价格偏弱运行。
• 农产品：CBOT豆油上涨0.469%，国内玉米期货突破前期压力位，黄大豆1号上涨0.172%。

宏观要闻

• 美方可能对华加征关税，中欧出口管制对话磋商举行。
• 中方延长对法德等国免签政策，恢复赴加拿大团队游。
• 美联储官员呼吁降息，美10月ISM制造业PMI为48.7，连续八个月萎缩。
• 广东省新增35亿元促消费，工信部发文推动人工智能赋能制造业。

主要品种观点

1. 农产品

• 玉米：建议原有空单止损，短期关注2130-2150区间波动。
• 生猪：短期供应压力偏大，市场偏弱调整。
• 鸡蛋：整体供应充足，短期价格震荡。
• 棉花：短期区间震荡，13500-13650元/吨为波动区间。

2. 工业品

• 碳酸锂：价格大跌3.42%，下方支撑关注8万元/吨。
• 烧碱：市场供应增加，价格趋弱运行。
• 纸浆：供需双弱，建议逢高沽空。
• 焦煤焦炭：现货价格上涨，短期偏强震荡。
• 硅铁、硅锰：盘面震荡运行，关注基差变化。

3. 期权金融

• 指数高位震荡，建议观望；年底采取均衡策略，适当配置红利、周期消费等方向。
• 波动率降低，可考虑买入跨式或宽跨式策略做多波动率。

4. 金融期权点评（略）

从业资格：李娜、刘培洋、刘四奎、杨江涛、申文、丁文、林娜、彭博涵、彭博涵、林娜、杨江涛、申文
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。详细免责声明见报告末尾。

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