毕马威-为什么基建项目会遭遇失败-令银行蒙受损失-_5页_529kb

基建项目失败与银行损失分析总结

核心内容

新冠疫情对全球基建资产造成巨大冲击，尤其是与商品价格挂钩的项目，导致银行需要计提大量准备金，面临严峻挑战。然而，即便没有疫情，许多银行也已背负大量可能成为坏账的基建贷款，特别是新兴市场银行。科技风险的加剧将使基础设施链中部分元素变得过时，从而增加搁浅资产的风险。因此，如何避免基建项目失败，是当前银行和投资者必须关注的问题。

主要观点

• 疫情加剧了银行的挑战：由于基建项目为长期性质，疫情带来的经济不确定性使其更加脆弱，导致银行需增加准备金。
• 风险分配不当是失败主因：错误地将施工、运营或承购风险分配给不合适的主体（如政府）将增加违约可能性。
• 法律形式并非唯一关键：即便合同文件完善，若经济上不可行，项目仍可能失败，因此需关注电价、成本效益等经济因素。
• 资本架构影响风险控制：合理的资本结构，如引入本地合作伙伴和地方政府，有助于降低征收风险。
• 规模经济理论受科技挑战：传统上认为大型项目更具规模效益，但科技发展可能使大型项目陷入搁浅，需关注模块化建设。
• 债务期限与合同条款需匹配：避免过度杠杆和短期债务依赖，确保偿债保障比率（DSCR）和分红障碍等条款完善。
• 科技风险需通过保险对冲：新技术可能带来不确定性，保险机制可作为风险缓释工具，但需具备可量化和可扩展的经济模型。
• 可持续发展与社会效益日益重要：项目需符合环保、社会和经济可持续发展要求，利益相关方的管理至关重要。
• 政治风险管理工具使用不足：新兴市场中，利用世界银行、MIGA等机构提供的风险担保和保险，有助于降低政府违约风险。
• PPP框架需完善执行：公私合营模式虽能提供资金，但若框架不完善，风险分配不当将导致项目失败。

关键信息

• 风险分配原则：施工风险应由EPC承包商承担，运营风险由O&M承包商承担，PPA应与信誉良好的公用事业公司签订。
• 背对背合同：确保SPV中风险不被遗漏或错误分配，以降低违约风险。
• 科技风险对项目的影响：5G、区块链、人工智能等技术可能改变基础设施的经济模型，需提前评估和应对。
• 模块化建设：相较于大型项目，模块化项目更易适应技术变化，更具融资吸引力。
• 政治风险工具：如MIGA、EBRD等机构提供的保险和担保，是降低政府违约风险的重要手段。
• 监管模式选择：价格上限监管法（CPI-X）因其综合性，成为多数地区首选的监管方式。

总结

为应对基建项目失败带来的银行损失，必须遵循十项指导原则，涵盖风险分配、法律与经济分析、资本架构、债务管理、科技风险对冲、可持续发展、政治风险管理及PPP框架执行等方面。这些原则不仅有助于提高项目成功率，还能确保银行在长期融资中获得稳定回报。未来，随着科技发展和市场变化，对这些原则的灵活应用和持续优化将成为基础设施融资的关键。