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有色金属与建筑材料 - 螺纹钢与热轧卷板期货研究报告

📅 发表日期: 2025年7月30日
👤 报告撰写人: 国泰君安期货研究所 李亚飞、金园园
📊 研究品种: 螺纹钢、热轧卷板

一、核心观点总结

当前螺纹钢及热轧卷板市场呈现中性偏震荡状态，短期趋势强度0。在供需变化、价格调控政策频发和金融生态系统变动三个维度中，供给端弹性变化较为突出，而宏观环境与商品主动性回暖迹象暂未有明确推动力。

二、近期基本面追踪关键点

• 消费与供给：优质产品资源占比提升，终端成交热度总体平稳；热卷品种社会库存短时回升，热卷与玻璃价格差收窄，整体市场未见显著多空分歧。

• 产业动态：7月中旬的全行业数据显示粗钢/生铁/钢材每日产量环比增幅维持在低位区间，钢厂利润压缩幅度为近五年同期罕见，供给端或将逐步释放动态调整态势。

三、宏观与行业动态解析

• 政策方面：7月24日国家发改委、市场监管总局发布《价格法修正草案》，清晰界定价格垄断与不正当竞争行为涉及定价机制，而非直接调价空间。本政策旨在抑制过度竞争，驱动合规化销售及秩序稳定有序发展。

• 供给环境：热卷产量微降，同时高利润状态迅速退出，而热卷与螺纹钢价差状态倒置，反映结构性出货及去库节奏放缓。

• 消费预期：终端市场已进入旺季向上阶段，需求季节性增长可见，但尚未形成全面承接。

四、趋势市场判断

• 🔔市场状态：中性震荡，尚不具备较大趋势性方向判断。
• 🔰判断依据：短期价格大约处于交易基差周期末端，基本面未出现协同转向，中短期偏震荡将是主基调。
• 📈最新预期：需密切跟踪7月下旬库存变化，密切观察钢材输出下游进度以及政府对产业心态政策信号的释放及干预动向。

五、整体市场趋势评估

• 趋势强度指数0，表明为中性震荡状态。
• 行业可行空间方向不大，投资者建议暂以防守性策略应对，需关注金融信贷和钢材原材料及能耗形势变化，谨慎操作日常交易。

以上由国泰君安期货研究所整理，仅供参考分析。