20241106-天风证券-上海电影-601595.SH-三季度受大盘影响短期承压_看好大IP开发增量逐步兑现_3页_757kb

上海电影（601595）季报点评总结

此报告维持上海电影证券“增持”评级，目标价未变。

核心内容

经营表现与挑战

2024年三季度公司实现营收179亿元，同比下滑30.52%；前三季度总营收560亿元，同比下降11.07%。归母净利润亏损扩大，前三季度净亏107亿元，同比下滑137.4%。

• 电影市场受优质影片不足影响，前三季度票房同比下降23.8%，截至9月全国票房347.7亿元。
• 公司院线和影院业务市占率分别下滑0.49pct和0.09pct，票房分别下降28.4%和29.6%。

投资与IP布局

• 大IP开发：上影元营业收入0.64亿元，净利润0.21亿元。持续推进“奇谭宇宙”内容开发，并与多个品牌展开IP授权联名合作。
• AI赋能内容制作：推出“iNEW”战略，与AI企业合作，探索AI在影视制作、互动娱乐等领域的应用。
• 游戏联动：与多款热门游戏联动，传播曝光量超30亿，并与恺英网络合作开发《黑猫警长》授权游戏项目。

未来展望与投资建议

公司调整2024-2026年营收至85.9亿、116.8亿、142.5亿元，净利润为13.9亿、23.6亿、36.4亿元。分析师认为在政策刺激下，电影市场呈现边际改善，预计2024年四季度经营将受益。

风险提示

• IP商业落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 优质内容供给不足。

估值

当前PE为98倍，PB为2.75倍，维持“增持”评级。