20141203-光大证券-化工_2015年度投资策略-乘政策春风而来_享改革落地之利_49页_1mb

2015年度投资策略总结

核心内容

2015年化工行业投资策略聚焦于政策改革带来的行业机遇，重点推荐受益于改革政策、行业转型及消费升级的细分领域。行业整体仍处于调整期，但随着政策支持和市场需求变化，部分领域如农资电商、汽车后市场、新材料和新能源汽车将出现结构性机会。

主要观点

2014年年度策略回顾

• 化工行业已度过野蛮成长期，进入政策与体制改革受益的新阶段。
• 2015年建议关注改革政策推动下出现积极变化的行业及公司。

2015年行业运行展望

• 行业新增产能增速将回落，但需求端可能保持平稳。
• 原油价格预计在75-90美元区间震荡，天然气、煤炭价格也将保持平稳。
• 国内化工行业整体呈现弱复苏，但去产能压力依然存在。
• 玻纤、钛白粉、DMC、丁二烯等行业供需结构有望逐步改善，产品价格可能回暖。

关键信息

农资行业

• 农资电商发展迅速，有望改变传统产业链模式，降低运营成本。
• 推荐金正大、史丹利、辉丰股份、诺普信等具备电商转型能力和品牌优势的企业。
• 农资电商发展仍处于初级阶段，需结合线下服务与渠道优势。

汽车后市场

• 国内汽车保有量持续增长，汽车后市场空间巨大，盈利潜力强。
• 建议关注赛轮股份、德联集团、金力泰、青岛双星等具备进入汽车后市场能力的企业。
• 4S店和汽配城仍是主要渠道，但政策松绑将推动独立第三方维修连锁品牌崛起。

国企改革

• 央企改革先行，建议关注扬农化工、四川美丰等具备改革基础和潜力的企业。
• 扬农化工作为混合所有制企业，具备较强的战略执行力和持续增长潜力。

新能源汽车

• 政策扶持推动新能源汽车发展，补贴和免购置税政策刺激需求。
• 国产电池材料企业有望通过技术进步和成本优势拓展市场份额。
• 推荐天赐材料、新宙邦、沧州明珠等具备进入国际供应链能力的企业。

新材料

• 碳纤维、电子化学品等新材料领域具备较大发展空间。
• 和邦股份有望通过技术引进和产业链整合，实现高端碳纤维生产。
• 上海新阳、飞凯材料等电子化学品企业受益于国际产能转移和进口替代趋势。

国家能源战略

• 煤炭清洁利用和新能源汽车发展是重点方向。
• 微煤雾化技术具备节能和清洁化优势，市场空间广阔。
• 油气改革和“一带一路”战略将推动国内能源安全和海外能源投资。

行业投资策略

推荐股票

风险提示

• 原油价格波动可能影响化工行业盈利。
• 农资电商发展仍需时间，市场开拓可能低于预期。
• 新能源汽车补贴退坡可能影响行业增长。
• 煤炭需求可能受宏观经济影响。
• 新材料技术突破和市场接受度存在不确定性。

总结

2015年化工行业投资策略强调改革政策带来的结构性机会，重点关注农资电商、汽车后市场、新能源汽车、新材料及能源安全相关领域。在行业整体调整的背景下，具备改革基础、技术优势和市场潜力的公司有望实现业绩增长。同时，需关注宏观经济、政策变化及行业竞争态势对投资收益的影响。