> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 并行科技（920493.BJ）投资报告总结 ## 核心内容 并行科技（920493.BJ）是一家专注于高性能计算、AI云服务及系统集成的公司，近期发布2026年第一季度财务报告，显示出显著的营收与净利润增长，标志着公司进入增利新起点。公司投资评级被上调为“买入”，反映出市场对其未来发展的积极预期。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026Q1公司实现营业收入4.31亿元，同比增长117%，环比增长15%；归母净利润1161万元，同比增长223%，环比增长205%。净利润率环比提升明显，且成本管控成效突出。 - **业务拓展成效显著**：企业类业务营收大幅增长至3.13亿元（同比增长168%），高性能计算系统集成业务营收达0.25亿元（同比增长1483%），显示出公司在高毛利业务上的强劲增长。 - **算力服务快速增长**：算力服务业务营收为4.0278亿元（同比增长108%），成为公司收入的主要来源之一。 - **技术与市场布局**：公司通过引入武汉光创，增强在华中及辐射区域的算力资源布局，并计划深化跨地域、跨网络的弹性调度能力，提升应用运行效能和大模型训推效率。 - **行业深耕**：公司计划进一步强化在汽车行业、高端制造、航空航天、气象海洋及生命科学等优势领域的服务能力。 - **资产采购加速**：自2023年11月以来，公司累计采购算力设备资产金额达25.95亿元，其中AI/GPU算力服务器及配套设备占比高达89.81%，成为公司算力资源的核心。 - **财务预测乐观**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.40亿元、0.69亿元和1.11亿元，对应PE分别为223倍、128倍和80倍，PS分别为5倍、4倍和3倍，显示出未来增长潜力。 - **估值倍数下降趋势**：P/S和P/B倍数逐年下降，表明市场对公司估值趋于理性，未来增长预期得到认可。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 655 | 1,110 | 1,641 | 2,355 | 3,275 | | 营业利润(百万元) | 14 | 44 | 77 | 126 | 126 | | 归母净利润(百万元) | 12 | 12 | 40 | 69 | 111 | | EPS(元/股) | 0.20 | 0.20 | 0.67 | 1.16 | 1.86 | ### 资产负债表摘要 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 流动资产总计(百万元) | 872 | 908 | 1,448 | 2,233 | | 非流动资产合计(百万元) | 1,350 | 1,761 | 1,748 | 1,673 | | 资产总计(百万元) | 2,221 | 2,668 | 3,196 | 3,906 | | 流动负债合计(百万元) | 1,212 | 1,539 | 2,005 | 2,612 | | 非流动负债合计(百万元) | 550 | 628 | 619 | 606 | | 负债合计(百万元) | 1,762 | 2,167 | 2,624 | 3,218 | | 股东权益合计(百万元) | 460 | 501 | 573 | 687 | ### 现金流量表摘要 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营性现金净流量(百万元) | 245 | 420 | 819 | 1,001 | | 投资性现金净流量(百万元) | -531 | -874 | -551 | -592 | | 筹资性现金净流量(百万元) | 307 | 270 | 0 | 27 | | 现金流量净额(百万元) | 22 | -183 | 268 | 435 | ### 主要财务比率 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营收增长率(%) | 69.56% | 47.84% | 43.51% | 39.07% | | 营业利润增长率(%) | 15.77% | 212.40% | 75.10% | 62.72% | | 归母净利润增长率(%) | 1.34% | 226.58% | 73.99% | 60.15% | | 毛利率(%) | 24.23% | 21.74% | 20.74% | 19.72% | | 净利率(%) | 1.18% | 2.51% | 3.04% | 3.50% | | ROE(%) | 2.74% | 8.22% | 12.51% | 16.69% | | P/E | 729.34 | 223.32 | 128.35 | 80.14 | | P/S | 8.03 | 5.43 | 3.78 | 2.72 | | P/B | 20.00 | 18.36 | 16.06 | 13.38 | ## 风险提示 - **技术替代风险**：随着技术的快速发展，公司可能面临被新技术替代的风险。 - **人才引进和流失风险**：公司业务发展依赖于技术人才，人才流失可能影响业绩。 - **数据泄露的潜在风险**：公司在提供算力服务过程中可能面临数据安全方面的挑战。 ## 投资评级说明 - **买入**：相对同期市场基准指数涨跌幅在20%以上； - **增持**：相对同期市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间； - **中性**：相对同期市场基准指数涨跌幅在-5%~+5%之间； - **减持**：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5%； - **无**：无法给出明确的投资评级。 ## 基准指数 - **A股市场（北交所除外）**：沪深300指数 - **北交所市场**：北证50指数 - **香港市场**：恒生中国企业指数（HSCEI） - **美国市场**：标普500指数或纳斯达克指数 - **新三板市场**：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）