2023年第三季度债基季报分析：债基回报收窄，配置权益比重下降-20231029-东北证券-32页_941kb

债基回报收窄，配置权益比重下降 - 2023年第三季度债基季报分析总结

核心内容

2023年第三季度，债券型基金市场整体规模小幅增长，但业绩表现受到市场波动影响，出现明显分化。纯债型基金业绩相对稳定，而混合债券型基金（尤其是二级）和可转债基金表现不佳。此外，市场对权益资产的配置比重有所下降，反映出投资者风险偏好降低。

主要观点

• 债券型基金规模小幅增长：截至2023年9月28日，债券型基金总规模达到8.54万亿元，较上季度末增长1760.50亿元，涨幅为2.11%。
• 纯债型基金表现稳定：短期纯债型基金和中长期纯债型基金在Q3分别获得0.57%和0.55%的平均复权单位净值净增长率，但较上半年有所下降。
• 混合债券型基金（二级）和可转债基金表现不佳：Q3混合债券型基金（二级）平均复权单位净值净增长率为-0.72%，可转债基金为-2.96%，均较上季度大幅下滑。
• 资产配置变化：混合债券型基金（一级）小幅减少权益仓位，增加债券仓位；混合债券型基金（二级）增加在债券和权益市场的配置。
• 久期与杠杆下降：纯债型基金、混合债券型基金的久期和杠杆率均有所下降，表明市场风险偏好降低。

关键信息

债券市场概况

• 指数走势：Q3中债综合类指数先上行后回调，中债信用债指数上涨0.72%。
• 市场规模：截至2023年9月28日，债券市场存量约7.07万只，总余额达151.57万亿元。
• 新发债券：Q3新发债券共12580只，发行金额合计18.43万亿元，其中同业存单占比最高。

债券型基金市场概况

• 基金规模：纯债型基金占所有债基的71%，混合债券型基金占21%，可转债基金占5.75%，指数型债基占2.49%。
• 新发债基：Q3新发债基共138只，有效认购金额合计1759.10亿元，其中中长期纯债型基金占比最高。
• 业绩表现：纯债型基金表现稳定，但混合债券型基金（二级）和可转债基金表现较差。

纯债型基金

• 业绩表现：短期纯债型基金Q3平均收益0.57%，较上季度下降0.36%；中长期纯债型基金收益0.55%，较上季度下降0.61%。
• 持仓债券结构：短期纯债型基金增持中期票据和国债，减持金融债和企业债；中长期纯债型基金增持国债和企业债，减持金融债。
• 重仓券：短期纯债型基金重仓金融债和国债，中长期纯债型基金重仓金融债。
• 久期与杠杆：纯债型基金久期缩短，杠杆率下降，处于过去五年较低水平。

混合债券型基金

• 业绩表现：混合债券型基金（一级）收益0.46%，较上季度下降0.58%；混合债券型基金（二级）收益-0.72%，较上季度下降0.80%。
• 资产配置：混合债券型基金（一级）债券占比97.07%，股票占比0.18%；混合债券型基金（二级）债券占比84.91%，股票占比12.67%。
• 持仓债券结构：混合债券型基金（一级）增持国债和企业短期融资券，减持金融债；混合债券型基金（二级）增持国债和金融债，减持企业债。
• 重仓股：混合债券型基金（一级）重仓股集中在公用事业、轻工制造、非银金融等行业；混合债券型基金（二级）重仓股分布较分散，集中在电子、有色金属、食品饮料等行业。
• 久期与杠杆：混合债券型基金久期收缩，杠杆率下降，处于过去五年低水平。

可转换债券型基金

• 业绩表现：Q3可转债基金收益为-2.96%，较上季度下降2.21%，处于近五年低位。
• 资产配置：小幅增加债券仓位，减少股票仓位。
• 持仓债券结构：重仓转债和可交换债主要分布在公用事业、银行、交通运输行业。
• 重仓股：重仓股分布在电子、交通运输、计算机等行业。
• 久期与杠杆：久期和杠杆率均出现下降。

总结

2023年第三季度，债券型基金市场整体规模小幅增长，但业绩表现分化明显。纯债型基金表现相对稳定，混合债券型基金（二级）和可转债基金受股市震荡影响表现不佳。资产配置方面，纯债型基金和混合债券型基金均减少权益仓位，增加债券仓位。久期和杠杆率下降，反映出市场风险偏好降低。投资者在债券市场中更加注重稳健性，减少了对权益资产的配置。