20251126-环球富盛理财-大成生化科技-00809.HK-致力于债务资本化_探索引入商业联盟或投资者_7页_1mb

大成生化科技集团报告总结

公司概况
大成生化科技集团（0809.HK）是亚洲玉米提炼及玉米原料生产化工产品的先驱，于2001年在香港联合交易所主板上市。总部位于中国吉林省长春市，生产基地位于长春兴隆山厂区。主要产品包括玉米油、玉米浆、玉米淀粉、玉米蛋白粉等，应用于饲料、食品、化妆品等多个行业。公司通过收购和战略合作，强化在玉米提炼及下游氨基酸产品的市场地位。

• 财务表现（2025年上半年）
  收益达11.86亿港元，同比增长32.0%；毛利1.61亿港元，同比增长144.2%；毛利率上升至13.6%（同比24H1为7.3%）。净亏损1.55亿港元（稳定在24H1亏损水平），受益于节能降耗和库存玉米管理。主要风险包括原材料和产品价格波动。

• 战略举措

  1. 完成债务资本化：发行代价股份，资本化约4.61亿元供应商债务；转换51.73亿股可换股债券，减少债务负担。
  2. 降低成本：重启锅炉翻修项目，预计2026年8月完成，降低赖氨酸生产成本；开发节能措施，改善生产效率。
  3. 探索合作：计划引入商业联盟或投资者参与生产基地运营，并恢复兴隆山厂区生产；合作建立合成生物中试平台，增强市场竞争力。

• 风险提示
  产品价格波动、原材料玉米供应紧张、行业竞争激烈（如赖氨酸出口受限），可能导致盈利能力下降。

• 未来展望
  公司致力于优化财务状况、降低债务风险，并通过产能提升和合作扩大市场份额。分析师认为，长期合作和资源利用有望改善整体营运效率。

分析师信息
Charles Zhuang（庄怀超）分析化工和新材料行业，强调大成生化科技的转型潜力。