20180705-招商证券-军工行业事件点评_大幅放宽市场准入_航空制造业发展加速_3页_379kb

文档总结：航空制造业市场准入放宽与行业发展前景

核心内容

2018年7月5日发布的文档主要分析了中国航空制造业在政策放宽背景下的发展机会与前景，指出此次政策调整将对行业产生积极影响，并对相关公司及行业投资评级做出说明。

主要观点

1. 市场准入政策放宽

• 政策背景：2018年6月28日，国家发展改革委、商务部发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，自7月28日起施行。
• 主要内容：
  • 取消外资股比限制：航空领域全面取消外资股比限制，包括干线飞机、支线飞机、通用飞机、直升机、无人机、浮空器等。
  • 放宽合作形式：允许外资参与设计、制造与维修等环节，不再局限于合资或合作。
  • 政策目标：促进产业竞争和资源优化配置，激发市场活力，推动我国航空工业融入全球产业链。

2. 开放合作与全产业链发展

• 国际合作经验：中国航空工业长期坚持开放合作，通过吸引外资建厂、转包生产等方式，学习国外先进技术和经验。
• C919与ARJ21项目：采用“主制造商-供应商”模式，构建全球供应商体系，提升产品竞争力。
• 预期效果：政策将进一步活化市场、释放潜能，加速航空制造业高质量发展。

3. 市场空间与产业前景

• 民用飞机市场：中国已成为全球除美国外最大的民用飞机市场，未来20年市场空间预计超过15000亿美元。
• C919与ARJ21订单：
  • C915架，国内外用户达28家。
  • ARJ21新支线飞机订单总数达453架，客户达21家。
• 行业前景：航空运输业务的持续增长为制造业提供有力支撑，未来发展光明。

4. 风险提示

• 技术壁垒：民机领域技术复杂，存在研发和交付进度不达预期的风险。

关键信息

• 政策影响：大幅放宽市场准入，推动航空制造业国际化。
• 行业数据：
  • 股票家数：48只
  • 总市值：5489亿元
  • 流通市值：4057亿元
• 市场表现：
  • 绝对表现（1m/6m/12m）：-6.4%、-17.6%、-16.2%
  • 相对表现（1m/6m/12m）：6.7%、1.6%、-7.5%

投资评级说明

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5%-20%
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

资料来源与研究团队

• 资料来源：贝格数据、招商证券
• 研究团队：
  • 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系毕业，2014年加入招商证券，曾获多项分析师奖项。
  • 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，曾就职于中航工业，2016年加入招商证券。
  • 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，本科自动化专业，2016年加入招商证券。

图表说明

• 图1：军工行业历史PE Band：展示军工行业历史市盈率波动情况。
• 图2：军工行业历史PB Band：展示军工行业历史市净率波动情况。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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