20250825-浙商证券-新莱福-301323.SZ-新莱福2025半年报点评_辐射防护材料持续高成长_钐铁氮等材料进展积极_3页_398kb

新莱福（301323）2025年半年报公司点评总结

投资评级：买入（维持）

关键财务指标

• 2025年上半年，公司营业收入4.5亿元，同比增长8%，但归母净利润同比下降9%，扣非净利润同比下降13%。
• 第二季度单季度，营业收入同比增长8%，环比增长18%；扣非净利润环比增长25%。

核心业务进展

1. 辐射防护材料持续高增长

   • 2025年上半年，出货量同比增长107%，销售收入同比增长108%，毛利率提升至59.5%。
   • 透明防辐射材料成功实现中试并启动量产线，填补国内技术空白。

2. MIM材料及钐铁氮稀土永磁材料进展积极

   • MIM产品收入同比增长34%，公司在高比重合金与MIM工艺联合创新上取得进展。
   • 钐铁氮材料开发取得突破，计划推进高性能磁粉的批量化生产和市场推广。

3. 功能材料及电子陶瓷元件承压

   • 吸附功能材料和电子陶瓷元件受原材料价格上涨影响，毛利率有所下降，公司将通过技术改进和规模化生产抵消成本压力。

财务预测与估值

• 预测：预计2025-2027年营业收入分别为10.1亿元、12.3亿元、14.9亿元，归母净利润分别为1.7亿元、2.4亿元、3.2亿元，复合增长率为30%。
• 估值：对应PE分别为38倍、25倍、19倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 贸易摩擦风险
• 上游原材料价格波动
• 产品研发进度不确定性