20250116-光大期货-光期研究_沙河纯碱玻璃产业调研报告——茫茫山海分歧处_砥砺前行无所畏_12页_628kb

沙河纯碱玻璃产业调研报告总结

光大期货研究所2024年1月调研沙河地区纯碱和玻璃产业，目的是了解春节前市场动态并研判未来趋势。调研时间为2024年1月13日至14日，对象包括5家玻璃厂、4家纯碱期现贸易商和2家玻璃深加工企业。报告指出，产业对未来市场观点分歧明显，纯碱供应增加可能导致价格波动，玻璃市场供需博弈将加剧波动性。

1. 调研概览

• 调研目的：了解春节前沙河纯碱玻璃市场动态，研判2025年市场观点。
• 核心发现：纯碱市场波动性趋于下降，但供应压力上升；玻璃市场观点分歧大，乐观与悲观因素并存。纯碱：江苏德邦60万吨产能装置投产，周产量增加超1万吨，库存高位；玻璃：日熔量维持低位（约155-160万吨/日），库存低但销售强劲，需求受地产和消费影响。

2. 纯碱市场分析

纯碱供应波动性下降，主要受江苏德邦产能扩张支撑，短期库存高企。2025年供应宽松将进一步扩大，价格下限可能接近天然碱成本。部分贸易商计划减少贸易量，但当前库存充足。总体看，短期价格坚挺受益于补库需求，但长期面临成本压力。

3. 玻璃市场分析

玻璃市场观点分歧明显，一半产业乐观（预计政策支持拉动需求），一半悲观（地产风险和个人消费疲软）。日熔量维持低位运行（155-160万吨/日），库存水平低（厂家几乎无库存），支撑短期价格。2025年供应可能保持低位波动，终端需求低迷但新兴消费如家电、电子或提供增长点。深加工回款困难和订单减少制约需求扩张，导致市场波动性加大。情绪分歧源于宏观经济不确定性和政策落地时间。

4. 整体市场动态

• 供应：日熔量低位，产能利用率下降；纯碱供应压力提升。
• 需求：地产数据负增，深加工需求托底不足；新兴消费潜力有限。
• 库存与资金：沙河厂家库存几乎清零，中游贸易商库存约30万吨；回款困难普遍，限制需求。
• 价差：沙河与湖北价差缩小，湖北成价格洼地。
• 争议焦点：政策效果、地产复苏和消费增长不确定；市场最差时期或已过，但风险未完全释放。

5. 未来展望与风险

总体预测2025年纯碱价格波动源于供应和成本因素；玻璃市场保持高度波动，价格底部可能微升。玻璃行业面临转型升级挑战，需关注新需求如家电玻璃和电子面板。风险包括地产资金问题、利润驱动供应变动和政策不确定性。市场参与者策略需灵活应对兑现货与期货价差。

沙河纯碱玻璃产业未来高度依赖宏观环境和供需调节，波动性或加剧，投资者需谨慎管理风险。

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