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报告摘要

油脂早报总结

市场整体概述

2025年2月6日油脂早报分析显示，油脂市场整体呈现震荡整理趋势。全球油脂基本面维持宽松状态，供应端存在不确定性。主要受MPOB月报、USDA南美产量预期、需求变化及相关天气因素支持或压制行情。国内油脂供应稳定，库存水平中性偏高；需求方面略有好转，印尼B40计划促进了国内消费。短期价格调整源于美国生物柴油政策对美豆油消费的负作用，市场情绪以观望为主。

油种分析

豆油

基本面方面，MPOB报告显示马棕12月产量环比减少98%，但出口不及预期，报告中性。当前出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应减弱，对豆油形成利多支撑。基差显示现货（8200）升水期货，基差304，表明短期支撑。商业库存环比减少2万吨至96万吨，但同比大增117%，库存标签偏空，可能压制价格。盘面运行在20日均线上，均线朝上，显示偏多态势。主力持仓空减，偏空，提示交易需谨慎。预期国内基本面宽松，短期区间操作建议7700-8000元/吨。

棕榈油

基本面与豆油类似，MPOB报告显示产量减量不及预期，供应减弱。基差现货（9800）升水期货，基差1188，显示支撑。库存环比微增1万吨至51万吨，同比减少341%，尽管标签偏多，但同比数据异常可能是笔误，需核实。盘面运行在20日均线下，均线朝下，态势中性。主力持仓多增，偏多，可能带来买盘支撑。预期油脂整体震荡，国内供应稳定，短期区间操作8400-8700元/吨。

菜籽油

基本面因素与前两者相似，MPOB报告中性，棕榈油供应变化影响整体。基差现货（8800）升水期货，基差114，偏多。商业库存环比增加11万吨至36万吨，同比上升32%，标签偏空，库存压力增大。盘面运行在20日均线下，均线朝下，全程偏空。主力持仓空减，偏空，情绪消极。预期国内基本面中性，进口库存稳定，短期调整解读为回补机会，区间操作8500-8800元/吨。