20240505-国泰期货-股票股指期权_假期结束_期限结构倒挂品种可考虑卖近买远__15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结（2024年5月5日）
核心内容
2024年5月5日，国泰君安期货研究发布市场分析报告，指出假期结束后，期限结构倒挂的品种可考虑“卖近买远”策略。该建议基于期权市场数据及波动率指标的分析，旨在帮助投资者把握市场波动趋势，优化投资组合。
主要观点
1. 市场整体表现
- 多数主要股指及ETF在假期后出现回调，跌幅普遍在1%至5%之间。
- 成交量普遍下降，显示市场活跃度有所减弱。
2. 期权市场策略建议
- 卖近买远策略适用于期限结构倒挂的品种，即近月合约波动率高于次月合约。
- 倒挂现象可能反映市场对短期波动的预期较高，而对长期波动的预期较低，因此卖近买远可对冲风险或获取价差收益。
关键信息
1. 期权市场数据统计
| 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量 (亿手) | 成交变化 (亿手) | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2464.24 | -10.10 | 46.81 | -6.59 | 2471.60 | -7.36 | 2465.40 | -1.16 |
| 沪深300指数 | 3604.39 | -19.52 | 191.30 | -31.42 | 3611.60 | -7.21 | 3604.40 | -0.01 |
| 中证1000指数 | 5497.43 | -47.80 | 204.91 | -36.53 | 5493.53 | 3.90 | 5452.40 | 45.03 |
| 上证50ETF | 2.500 | -0.011 | 6.10 | -6.64 | 2.505 | -0.005 | 2.514 | -0.014 |
| 华泰柏瑞300ETF | 3.598 | -0.018 | 8.23 | -7.07 | 3.606 | -0.008 | 3.617 | -0.019 |
| 南方500ETF | 5.529 | -0.038 | 2.77 | -2.90 | 5.539 | -0.010 | 5.548 | -0.019 |
| 华夏科创50ETF | 0.804 | -0.008 | 25.10 | -9.34 | 0.806 | -0.002 | 0.806 | -0.002 |
| 易方达科创50ETF | 0.786 | -0.009 | 6.56 | -0.86 | 0.788 | -0.002 | 0.788 | -0.002 |
| 嘉实300ETF | 3.739 | -0.021 | 2.06 | -0.85 | 3.747 | -0.008 | 3.760 | -0.021 |
| 嘉实500ETF | 5.649 | -0.045 | 0.77 | -0.79 | 5.661 | -0.012 | 5.676 | -0.027 |
| 创业板ETF | 1.816 | -0.021 | 7.16 | -5.17 | 1.820 | -0.004 | 1.824 | -0.008 |
| 深证100ETF | 2.505 | -0.021 | 0.33 | -0.13 | 2.508 | -0.003 | 2.511 | -0.006 |
2. 期权指标数据统计
| 标的 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 | VL-PCR | OI-PCR |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 14.60% | -1.36% | 10.07% | -0.13% | 6.24% | -4.15% | 43.18% | 49.89% |
| 沪深300股指期权 | 15.29% | -0.64% | 13.73% | -1.06% | 3.40% | -0.70% | 51.68% | 59.37% |
| 中证1000股指期权 | 25.11% | -1.86% | 25.94% | -9.63% | 3.35% | 1.04% | 75.26% | 69.08% |
| 上证50ETF期权 | 14.17% | -1.07% | 13.27% | 0.27% | 3.43% | -1.51% | 72.20% | 97.72% |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 14.87% | -0.90% | 15.59% | 0.29% | 2.02% | -0.37% | 80.63% | 100.66% |
| 南方500ETF期权 | 20.04% | -1.51% | 24.34% | 0.34% | -2.18% | -1.87% | 84.55% | 123.86% |
| 华夏科创50ETF期权 | 23.45% | -2.88% | 26.46% | 0.67% | 7.06% | -6.19% | 57.19% | 63.19% |
| 易方达科创50ETF期权 | 24.59% | -1.20% | 27.68% | 0.83% | 9.48% | -1.78% | 53.89% | 71.80% |
| 嘉实300ETF期权 | 15.18% | -1.07% | 16.07% | 0.30% | -3.48% | -5.49% | 77.58% | 91.60% |
| 嘉实500ETF期权 | 20.18% | -1.54% | 24.11% | 0.41% | -2.30% | -3.00% | 96.61% | 101.77% |
| 创业板ETF期权 | 23.77% | -2.23% | 28.41% | 0.60% | 1.05% | 0.28% | - | - |
| 深证100ETF期权 | 19.01% | -1.10% | 21.08% | 0.55% | 2.34% | -1.11% | - | - |
市场分析
1. 上证50股指期权
- 波动率下降，但偏度显示市场预期下跌风险上升。
- 期限结构倒挂，近月波动率高于次月，建议“卖近买远”。
2. 沪深300股指期权
- 波动率下降，偏度也有所下降。
- 期限结构倒挂，近月波动率高于次月，建议“卖近买远”。
3. 中证1000股指期权
- 波动率和偏度均下降，但期限结构倒挂明显。
- 建议关注“卖近买远”策略。
4. 上证50ETF期权
- 波动率下降，偏度下降，期限结构倒挂。
- 建议“卖近买远”以对冲风险。
5. 华泰柏瑞300ETF期权
- 波动率下降，偏度下降。
- 期限结构倒挂，适合“卖近买远”策略。
6. 南方中证500ETF期权
- 波动率下降，偏度下降。
- 期限结构倒挂，可考虑“卖近买远”。
7. 华夏科创50ETF期权
- 波动率下降，偏度下降。
- 期限结构倒挂，建议“卖近买远”。
8. 易方达科创50ETF期权
- 波动率下降，偏度下降。
- 期限结构倒挂，适合“卖近买远”。
9. 嘉实300ETF期权
- 波动率下降，偏度下降。
- 期限结构倒挂，建议“卖近买远”。
10. 嘉实中证500ETF期权
- 波动率下降，偏度下降。
- 期限结构倒挂，适合“卖近买远”。
11. 创业板ETF期权
- 波动率下降，偏度下降。
- 期限结构倒挂，建议“卖近买远”。
12. 深证100ETF期权
- 波动率下降，偏度下降。
- 期限结构倒挂，可考虑“卖近买远”。
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