深度报告-20240828-华源证券-华银电力-600744.SH-大唐集团旗下湖南电力平台_积极转型新能源_14页_934kb

华银电力是一家由大唐集团控股的湖南电力企业，主要参与火电和新能源业务。以下是针对2024年8月28日证券研究报告的总结。

公司概况：华银电力（股票代码600744SH）作为大唐集团旗下湖南电力平台，控股股东大唐集团持股47.14%。截至2023年底，公司总装机容量6523万千瓦，其中火电482万千瓦，新能源装机占比24%，主要包括风电和光伏项目。公司位于湖南省内关键负荷中心，致力于电力供应和转型。

火电业务：火电板块近年来盈利逐步改善。2023年，由于煤价回落，火电毛利率接近0%，预计将随着煤炭供需平衡而持续修复。公司拥有四座火电厂，并在株洲新建2台百万机组，预计2026年初投产，配套有码头和铁路运输，盈利能力较强。但面临煤炭价格上涨风险。

新能源业务：公司在新能源领域快速发展，现有装机15GW（风电占比三分之一，光伏占比三分之二），2023年新能源实现净利润336亿元。湖南省电力紧张，市场化交易电价较高，鼓励新能源项目增长。公司计划“十四五”末清洁能源装机占比超50%，在建新能源装机170万千瓦，于2024-2026年陆续投产，提供持续增量。

财务预测与估值：华银电力预计2024-2026年归母净利润为35亿、133亿、272亿元，同比增长率分别为-41%、27991%、10427%。当前PE为175、44、21倍。基于扭亏转盈和新能源增长，研究首次给予“增持”评级。

风险提示：主要包括煤炭价格上涨影响火电盈利、新增装机进度不确定性，以及新能源电价潜在下跌风险。

该总结已在内容结构和专业性方面保持了报告核心信息，字数控制在1000字以内。