母婴行业专题报告_母婴2018财报点评_17页_1mb

母婴2018财报点评总结

核心内容

2018年是母婴行业资产证券化的重要一年，爱婴室与宝宝树分别在A股和港股上市，推动了母婴渠道领域的马太效应。全年母婴行业公开市场企业共121家，其中98家已披露财报，行业总营收达747.96亿元，同比增长19.60%；总归母净利润为45.68亿元，同比增长44.47%。其中，母婴产品企业贡献了88.43%的归母净利润，是行业中利润的主要来源。

主要观点

• 母婴产品企业表现突出：2018年母婴产品企业总营收达626.73亿元，总归母净利润为40.39亿元，分别同比增长19.52%和53.93%。其中，澳优和森马服饰凭借并购和业务扩展，实现归母净利润的显著增长，分别增长106.11%和48.83%。
• 母婴渠道企业快速成长：2018年母婴渠道企业总营收为84.77亿元，同比增长26.85%；总归母净利润4.72亿元，同比增长近90%。爱婴室与宝宝树作为头部企业，分别实现归母净利润增长28.23%和29.73%，成为推动行业增长的关键力量。
• 母婴服务企业面临挑战：仅有39%的母婴服务企业实现正利润，2018年总归母净利润仅为0.57亿元，同比下降78.94%。早幼教服务表现相对较好，但整体仍需提升盈利能力。

关键信息

• 行业增长：2018年母婴行业整体增长稳健，总营收与总归母净利润均实现双位数增长。
• 头部企业增长显著：TOP10企业合计贡献44亿元归母净利润，占行业总归母净利润的96%，其中70%来自母婴产品企业。
• 市场集中度提升：母婴渠道领域马太效应显著，头部企业爱婴室与宝宝树成为行业焦点，带动细分领域增长。
• 细分领域亮点：
  • 森马服饰：国内童装龙头企业，多品牌战略覆盖全年龄段，拓展海外市场。
  • 爱婴室：华东母婴零售巨头，通过自建渠道与并购扩张，强化品牌影响力。
  • 澳优：国内领先的婴幼儿奶粉企业，通过全球化布局和多品牌战略增强市场竞争力。
  • 宝宝树集团：母婴垂直社区龙头，拥有庞大的用户基础与丰富的社区内容，通过大数据与C2M模式提升用户体验。
  • 亿童文教：国内幼教整体方案提供商，通过线上培训平台与线下渠道布局，推动教育产品创新。

风险提示

• 政策变动风险：行业政策趋严，如教育、进出口贸易、食品安全等领域，影响企业稳定发展。
• 行业竞争加剧风险：中小企业数量增加，行业缺乏标准化，竞争压力加大。
• 母婴行业增长趋缓：生育政策全面放开对人口增长的支撑不足，出生人口减少，行业增长面临挑战。
• 母婴服务难以标准化：服务体验受多种因素影响，从业人员素质参差不齐，服务品质难以统一。

分析建议

建议关注具有较强竞争优势和增长潜力的母婴产品与渠道企业，特别是森马服饰、爱婴室、澳优、宝宝树集团和亿童文教等细分领域头部企业。这些企业在品牌建设、渠道拓展、产品创新等方面表现突出，具备较强的市场竞争力和成长性。

附：团队介绍

广证恒生新三板团队由多位资深分析师与研究助理组成，具备丰富的证券研究与资本运作经验，专注于母婴、教育、大消费、高端装备等行业研究，为企业提供定制化资本运营方案及金融全产业链支持。