20200809-财信国际经济研究院-肺炎疫情影响评估（十六）_下半年外贸有望趋稳_全年降幅或在5_以内_13页_1mb

下半年外贸有望趋稳，全年降幅或在5%以内

核心内容

本报告分析了2020年疫情对我国外贸的影响，指出尽管疫情造成全球性“大衰退”和“大封锁”，但我国外贸表现相对稳健，全年出口降幅预计控制在5%以内。主要基于以下三方面分析：

1. 全球性“大衰退”拖累外需：疫情对主要贸易伙伴造成严重冲击，尤其是欧盟、美国、印度、巴西等国家，其GDP增速预计下降5.1%，较2019年下降7.1个百分点。这些国家的进口需求下降，对我国出口形成压力。

2. 疫情“大封锁”和“脱钩”风险可控：全球产业链受到冲击，但对我国出口影响有限。汽车等依赖复杂加工的产业受冲击较大，但我国主要出口产品结构稳定，出口降幅较小。同时，贸易保护主义虽加剧，但我国与东盟等新兴经济体的深度合作有助于缓冲影响。

3. 外贸预期不宜过度悲观：我国出口展现出较强的韧性，得益于稳外贸政策、防疫物资出口、宅经济产品增长及出口目的地多元化。全球逆周期政策刺激和制造业复苏将助力外需修复，全年出口降幅或在5%以内。

主要观点

一、全球性“大衰退”拖累外需

• 主要贸易伙伴受疫情影响严重：全球七成确诊病例集中在前十大贸易伙伴，其中欧盟、美国、印度、巴西等国家经济面临衰退，进口需求下降。
• 全球贸易量大幅萎缩：根据WTO预测，全球贸易量全年萎缩约13%，而中国出口增速仍有望保持相对稳定。
• 出口结构稳定：上半年我国出口产品结构与2018、2019年相似，表明产业链未出现明显断裂。

二、疫情“大封锁”和“脱钩”风险可控

• “大封锁”对产业链影响有限：疫情导致全球物流受阻，但我国主要出口产品产量未出现断崖式下滑，说明产业链保持相对完整。
• 对汽车等复杂产业链影响较大：汽车及零部件出口可能面临50%左右的降幅，但其占我国出口比重仅为2.8%，整体影响可控。
• 贸易保护主义风险上升：美国对华加征关税、美墨加协定中的“毒丸条款”等措施增加“脱钩”风险，但我国在全球贸易中的地位仍稳固。
• 东盟成为重要缓冲：中国与东盟深度嵌入全球产业链，商品互补性强，且2019年《中国-东盟自贸区升级议定书》全面生效，增强了出口韧性。

三、外贸预期不宜过度悲观

• 出口韧性显著：尽管疫情冲击，我国出口仍表现出较强韧性，二季度出口连续两月实现正增长。
• 稳外贸政策效果明显：国内产能恢复快于海外，政策支持（如税费减免、金融支持）推动外贸企业快速复苏。
• 逆周期政策助力复苏：全球主要经济体实施大规模财政与货币政策刺激，推动经济重启，外需有望逐步恢复。
• 全年出口降幅可控：结合全球贸易弹性系数和上半年出口表现，预计全年出口同比降幅在5%以内，但面临疫情第二波爆发、贸易摩擦加剧等不确定性风险。

关键信息

• 主要贸易伙伴疫情严重：欧盟、美国、印度、巴西等国家为疫情重灾区，经济受冲击较大。
• 中国出口结构多元化：对东盟、一带一路沿线国家出口增长明显，缓解了对欧美等发达经济体的依赖。
• 防疫物资和“宅经济”支撑出口：防疫物资出口带动了4-6月出口增速提升，电子设备制造业出口逆势增长。
• 全球贸易弹性系数：全球贸易增长1%将带动中国出口增长约5.1%，但2020年全球贸易预计下降13%，中国出口降幅或在5%以内。
• 政策支持至关重要：稳外贸政策需持续加码，以保障企业生存和产业链安全。
• 产业链安全需重视：疫情可能加速逆全球化趋势，我国需推动制造业升级转型，增强产业链自主可控能力。

总结

总体来看，尽管疫情对全球贸易造成严重冲击，但我国外贸展现出较强的韧性。出口表现好于预期，主要得益于国内产能恢复快、政策支持有效、出口目的地多元化及与东盟等新兴经济体的深度合作。下半年随着全球主要经济体经济和社会重启，外需有望逐步修复，全年出口降幅预计在5%以内。然而，疫情反复、贸易摩擦等不确定性因素仍可能对出口形成压力，因此政策支持和产业链升级仍是关键。