20240619-格林期货-铝早报_2页_192kb

铝品种观点 (Aluminum Varieties Viewpoint)

美国5月份零售销售预期疲软导致美元指数下跌，有色金属普遍上涨。国内期货铝价下跌后，现货行情表现疲弱，显示季节性需求减弱的实际情况。在宏观因素与基本面的双重影响下，铝价重新回到4、5月份的价格平台区域。短期内，由于云南降雨增多，内蒙和贵州的电解铝产能预计会有所增加，但增长空间有限；需求方面，符合淡季预期。虽然后期买盘有所回暖，但这意味着短期内供需结构缺乏多头支撑。然而，从中长期角度观察，双碳政策对氧化铝和电解铝产能的压缩，以及政府加杠杆、商品房库存加速消化、新能源汽车限购限制的解除、设备更新换代政策推动，再加上中美经济主动去库存周期同步，均为铝价上调提供了利多因素。预计6月份经济周期性因素将有所缓解，季节性因素减弱，当前价格维持在震荡区间内运行。若美联储降息预期调整，市场偏好可能转为偏强震荡。需关注地缘政治风险扩大的可能性。

操作建议 (Operating Suggestions)

操作策略上，建议在价位回调时适量增持看涨头寸，保持净敞口的偏多倾向。沪铝主力今日运行区间为20300至21000元，外盘运行区间为2480至2565美元。

利多因素 (Positive Factors)

• 经济周期性复苏逐渐显现。
• 政府层面推进超长期国债相关项目。

利空因素 (Negative Factors)

• 6月18日A00现货升贴水较前一日缩小40元/吨，至-35元/吨，局部市场交投略有改善；mysteel数据显示，社会库存量（63-66万吨）较前一周减少13万吨，至782万吨。
• LME铝库存连续第五周减少，库存量降到275万吨。

风险因素 (Risk Factors)

地缘政治影响扩大并可能超出预期。
美国数据反复不定可能导致政策方向调整，带来不确定性。

免责声明 (Disclaimer)

本报告中的信息源自公开渠道，本公司不对信息的准确性和完整性负责，且不保证报告数据已是最新。投资建议可能存在变更，遵循本报告进行投资的风险由投资者自行承担。本公司可能发布与本报告意见相左的其他报告，本报告的观点仅代表分析师个人，不代表公司立场。未经公司许可，任何个人不得以任何形式发布、复制或修改本报告。研究员信息：有色金属及贵金属组；联系方式：010-5671-1762；从业资格编号：F3011325；咨询资格号：Z0012780。