20131231-群益证券-1月港股投资策略_美国国债孳息率稳步上扬_有利资金回流股票市场_20页_1mb

2013年12月港股投资策略总结

核心内容回顾

2013年12月，港股在触及年内高位后出现回调，主要受美国联储局启动量化宽松政策缩减、中国地方政府债务问题及市场对经济改革的预期影响。12月内地银行间资金趋紧，SHIBOR利率上升，引发市场对流动性收紧的担忧，但随后央行通过SLO提供流动性，缓解跌势。港股在12月底因市场调整而回升，整体表现较为波动。

主要观点

• 美国退出QE：联储局于2014年1月正式缩减每月购买资产规模至750亿美元，标志着QE时代的结束，可能引发全球资金重新配置，对新兴市场如亚洲带来撤资压力。
• 中国结构性改革：中央经济工作会议强调经济改革方向，重点在于控制地方债务和金融监管，推动经济从依赖投资向消费转型。
• 经济数据改善：美国非农就业数据及GDP增长数据向好，显示经济复苏基础增强，有利于资金流向股市。
• 港股表现分化：信息科技板块表现突出，能源板块则因煤炭与石油股下跌而拖累整体表现。澳门博彩及天然气产业因政策及需求预期受到关注。
• 资金流向变化：港股在12月表现与全球市场趋势相关，尤其是美元计价的全球股市表现较好，港股在年底因交易清淡而出现调整。

关键信息

• 港股12月表现：
  • 恒生指数：12月初触及24111点高位，月中回落至22713点，月尾回升。
  • 信息科技板块：累计上升7.8%，金山软件及腾讯表现亮眼。
  • 能源板块：累计下跌6.5%，煤炭及石油股表现不佳，但光汇石油及中石化冠德逆势上涨。
• 美元计价全球股市表现：
  • 德国DAX指数、道琼斯工业平均指数及纳斯达克指数表现最佳。
  • 日经225指数因日元贬值表现突出，年初至今已升超55%。
• 港股展望：
  • 1月恒生指数预计在22000-24500点之间，国企指数预计在10500-11700点。
  • 2014年上半年恒生指数预计在20000-24500点之间，国企指数预计在10000-11700点之间。
• 港股投资重点：
  • 澳门博彩业：受政策及竞争影响，估值偏高，建议关注长期增长潜力。
  • 信息消费产业：如腾讯、金山软件、金蝶国际等，受益于政策支持及消费升级趋势。
  • 天然气产业：如新奥能源、港华燃气、天伦燃气，因能源结构转型及政策利好被看好。
  • 消费零售业：如莎莎国际、利信达集团，受益于消费税差异及品牌优势。

风险因素

• 美国国债收益率波动：联储局退出QE可能导致美债收益率上升，影响资金流向。
• 美国债务上限问题：2014年2月美国面临债务上限问题，可能引发市场震荡。
• 中国经济改革阵痛：地方债务控制及金融监管可能带来短期增长压力。
• 流动性收紧：中国央行可能继续收紧流动性，影响市场资金面。
• 新兴市场资金流出风险：随着美国退出QE，可能面临资金回流欧美市场。

投资建议

• 买入建议：包括金风科技、中国平安、兴业太阳能、港华燃气、利信达集团等，因其基本面良好，未来增长可期。
• 谨慎观望：澳门博彩股估值偏高，且受政策及竞争影响较大，风险较高。
• 关注政策动向：中国地方债务审计及金融改革政策将影响港股短期走势。
• 留意全球资金流动：美国退出QE及债务上限问题可能对港股造成影响。

重要事件与数据

• 联储局FOMC会议：2014年1月开始缩减QE规模，影响全球资金流向。
• 中国中央经济工作会议：强调“稳中求进、改革创新”总基调，推动经济结构改革。
• SHIBOR利率上升：12月一月期SHIBOR曾升至7.5%，反映资金紧张。
• 美国非农就业数据：11月新增就业20.3万，失业率降至7%，显示经济复苏。
• 中国PMI数据：11月制造业PMI维持在50以上，但增长动力减弱。

附录：港股重点个股分析

联系信息

• 群益证券（香港）有限公司

  • 地址：香港皇后大道中183号，新纪元广场，中远大厦32楼3204-07室
  • 电话：(852) 2530 9966
  • 传真：(852) 2104 6006

• 研究团队

  • 曾永坚：研究部董事（策略、总经）
  • 黄文泰：百货超市、中港消费零售
  • 李绍康：地产、纸业、博彩
  • 魏星龙：天然气、化工、机械设备

• 联系方式

  • 曾永坚：(852)21051105，Jaseper_tsang@e-capital.com.hk
  • 黄文泰：(852)21051101，Eric_wong@e-capital.com.hk
  • 李绍康：(852)21051107，Lantis_li@e-capital.com.hk
  • 魏星龙：(852)21051103，allen_ngai@e-capital.com.hk