减税系列专题研究之二_上市公司各行业各税种税负全景剖析_33页_1000kb

证券研究报告—深度报告总结

核心内容概述

本报告围绕A股上市公司的税负水平及税费结构进行深入分析，重点探讨增值税、企业所得税及其他税费在不同行业的占比与影响，并对减税政策的潜在影响进行测算。报告旨在为投资者提供关于上市公司税费负担的全景图，帮助其理解行业税负差异及减税政策对利润的影响。

主要观点

1. 总税费水平与结构

• 税负水平下降：自2001年以来，A股上市公司的税费支出占税前利润比重大幅下降，从136%降至67%。
• 税费结构：增值税和企业所得税是上市公司税费的主要构成部分，分别占比37%和30%；消费税占比为17%，其他税费占比较低。

2. 增值税税负行业比较

• 行业差异：从营收角度看，食品饮料、建筑材料、轻工制造等制造加工业税费压力较高；从税前利润角度看，采掘、化工、机械设备等行业税费压力居前。
• 减税敏感性：若增值税税率下降1%、2%、3%，沪深300制造业成分股税后利润分别增厚约105亿元、201亿元、297亿元，增厚幅度分别为2.2%、4.3%、6.3%。

3. 企业所得税税负水平变化

• 趋势分析：2015-2017年，企业所得税税负压力持续下降。
• 行业比较：2017年，房地产和食品饮料行业所得税税负压力居前，占利润总额比重分别为26.7%和23.5%。

4. 其他税费结构

• 税费构成：其他税费主要以消费税为主，各行业占总税费比重普遍较低。
• 行业差异：从营收和税前利润角度看，化工、采掘、房地产等行业税费压力较高，而农林牧渔、非银金融、交通运输等行业税费压力较低。

关键信息

5. 增值税计算方法

• 计算方法：通过增值税税费附加（如教育费附加）倒轧增值税税额。
• 公式示例：应纳教育费附加 = 实际缴纳的增值税 + 消费税 × 3%；通过该公式可估算增值税实际发生额。

6. 增值税税负压力行业分布

• 行业占比：机械设备、通信、医药生物等行业增值税占总税费比重较高，分别为69%、67%、64%。
• 税负压力：从税前利润角度看，采掘、化工、机械设备等行业增值税占税前利润比重较高，分别为78%、75%、65%。

7. 其他税费行业比较

• 税费占比：化工、采掘、房地产等行业其他税费占总税费比重较高，分别为68%、57%、47%。
• 税负压力：从税前利润角度看，化工、采掘、房地产等行业税费压力较高，分别为198%、132%、42%。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响企业盈利能力。
• 基本面恶化：可能导致税负压力上升。

附表与图表

• 附表1：沪深300上市公司各税种占营收及税前利润比重明细。
• 附表2：沪深300上市公司所有行业各项税费占比明细。
• 图表：包括2017年沪深300上市公司税费明细、税费占营收与税前利润比重等，详细展示各行业税费结构与变化趋势。

总结

本报告通过详尽的数据分析，揭示了A股上市公司在增值税、企业所得税及其他税费方面的负担情况，指出制造业、采掘、化工等行业税费压力较高，而农林牧渔、非银金融等行业税费压力较低。同时，报告对增值税税率下降对制造业利润的影响进行了敏感性分析，预计税率下降1%、2%、3%将分别增厚税后利润约105亿元、201亿元、297亿元。投资者可据此评估不同行业的税负压力及减税政策的影响，为投资决策提供参考。