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农产品早报 2025-08-11

大豆/粕类

上周五夜盘美豆小幅下跌，天气较好及缺乏中国买船持续施压。豆粕因缺乏买船和巴西报价强支撑，目前运行在保本价附近。国内豆粕现货稳定，华东报价2910元/吨，成交较好但提货小幅回落，下游库存天数小幅上升0.32天至8.37天。上周国内压榨大豆217.75万吨，本周预计236.95万吨。美豆产区未来两周降雨预期较好，巴西报价升贴水上涨后近两日稳定。总体来看，美豆处于低估值供大于求状态，暂无明确方向性驱动。
国内大豆进口成本处于震荡小幅上涨状态，中美贸易未实质性改善前，进口成本或将难跌，需关注USDA月报和贸易关系进展。国内豆粕市场处于供应过剩局面，预计9月可进入去库，建议在成本区间低位逢低试多，关注榨利和供应压力，等待中美关税进展。菜粕库存较高，价差情况下去库缓慢，豆粕-菜粕价差逢低企稳可考虑做扩。

油脂

马来西亚前10-25天棕榈油出口环比呈现不同程度下降趋势，7月产量环比增加7.07%。国内棕榈油现货基差低位稳定。基本面显示，美国生物柴油政策草案超预期、东南亚增产潜力不足、印度及东南亚低库存、印尼B50政策预期支撑油脂中枢；但需警惕年度产量增长预期，及宏观、需求调整等因素抑制上方空间，原油波动可能影响油脂走势。
国内菜籽进口因加拿大反倾销调查停滞，预计8月到港约20万吨，9-10月月均约13万吨。短期油脂品种间beta价值可能出现分化，中长期关注进口盈亏、油厂利润及库存。

白糖

国内白糖现货价格小幅下调，广西报价下调20元/吨，郑糖主力跌12元/吨或0.21%。基本面供应端预期改善，三季度进口糖增加挤压国产糖，进口利润维持高位；下半年国内种植面积或增加，外盘反弹乏力情况下郑糖延续下跌概率较大。

棉花

国内棉花现货价小幅下跌，郑棉主力跌0.25%。中美贸易仍未实质性改善，偏利空。基本面消费情况一般，开机率低且库存累积，盘面价格跌破趋势线，短线偏空。内外棉价差扩大，外盘价格可能成为指引国内价格因素。

鸡蛋

国内蛋价周末稳或小涨，红蛋产区部分价格上涨。库存消化及饲料端补货支撑价格，但存栏量高、冷库蛋冲击压制涨幅，预计短期震荡偏强。
即将进入产蛋旺季，但需求季节性相对较弱，加之资金炒作盘面升水，近远月合约基差有望扩大，关注波动与波动风险。产业利润仍处低位，库存去化需关注需求恢复节奏。

生猪

国内猪价主流小涨，但缺乏持续性。交易均重下滑与压栏挺价共存，终端需求仍偏弱。短期或延续偏弱震荡，中远月合约建议逢低做多，但政策去产能预期难证伪，需警惕批次性供应释放风险，关注政策节奏与消费共振时点。