20250410-中邮证券-观想科技-301213.SZ-转型升级智能装备和AI业务_军民双向拓展成长空间广阔_5页_453kb

观想科技（301213）投资评级总结

核心内容

观想科技是一家专注于国防装备信息化及智能装备和AI业务的高新技术企业。公司成立于2009年，以自主可控的新一代信息技术在军工行业的应用为核心业务，近年来积极转型升级，拓展民用市场，实现了在智慧教育、智慧工地、智慧安防、智慧应急、智慧警务等领域的技术突破和市场拓展。

主要观点

• 转型升级与业务拓展：公司正向智能装备和人工智能方向转型升级，利用已有的军工行业经验和技术积累拓展民用市场，构建了包括智慧大脑、载荷单元、动力单元、装备平台等在内的系列产品。
• AI技术布局：公司多方向布局AI领域，打造专业化边缘AI能力，深度结合军事知识构建专用领域模型，赋能无人装备和边缘算力设备，实现态势感知、路径规划、敌我识别、智能辅助等功能。
• 业绩表现：2024年公司实现扭亏为盈，预计归母净利润为648万元-754万元，同比增长显著，显示出智能装备和AI业务的强劲增长潜力。
• 市场与技术突破：2024年12月，公司与客户B签订7150万元的载荷订购合同；2025年3月，公司参与某项目试验研究和试验条件建设项目，合同金额达1.51亿元；2024年11月，公司中标雅安经济技术开发区数据赋能基础设施建设项目，合同金额为9416万元。
• 财务预测：公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.07亿元、0.95亿元、1.44亿元，对应当前股价PE估值分别为511倍、38倍、25倍，首次覆盖给予“增持”评级。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：44.70元
• 总股本/流通股本：0.80亿股 / 0.52亿股
• 总市值/流通市值：36亿元 / 23亿元
• 52周内最高/最低价：53.44元 / 24.70元
• 资产负债率：9.2%
• 市盈率：-1712.64（2023年）
• 第一大股东：魏强

投资要点

• 智能装备业务：基于“软件定义硬件”技术路线，契合“低成本、可持续”发展趋势，公司已实现装备低成本研发量产。
• AI技术应用：公司使用AI技术赋能国防信息化，承担多个重大项目，包括数字孪生试验平台、数据应用模型、目标智能识别等。
• 民用市场拓展：公司成功拓展智慧教育、智慧工地、智慧安防、智慧应急、智慧警务等民用市场，打开新的市场空间。
• 技术与市场优势：公司是“四川省智能装备健康管理工程技术研究中心”，参与起草《塔式起重机再制造技术规范》，并中标中交二航局特种设备监控系统框架协议集采，显示其在PHM业务方面的实力。

财务预测

财务指标分析

• 毛利率：持续稳定在62.6%-65.0%之间，显示公司产品具有较强的盈利能力。
• 净利率：从-2.0%提升至4.9%、28.4%、31.4%，反映公司盈利能力显著增强。
• ROE与ROIC：从-0.3%提升至0.9%、12.1%、18.8%和10.8%、17.3%，表明公司资产回报率和资本回报率逐步改善。
• 资产负债率：从9.2%上升至12.5%、21.3%、26.7%，显示公司负债水平有所增加。
• 流动比率：从11.45下降至7.69、4.35、3.43，流动性有所减弱。
• 营运能力：应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率均有所提升，显示公司运营效率增强。

风险提示

• 客户需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 客户对新技术、新产品接受度不及预期

投资评级说明

中邮证券对观想科技给予“增持”评级，预期公司股价在报告发布日后6个月内相对沪深300指数涨幅在10%与20%之间。

分析师声明

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免责声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，具备多项证券业务资格，并在全国多个地区设有分支机构。

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