20160612-西南证券-达意隆-002209.SZ-跨界并购赤子城_制造企业华丽转身_14页_1mb

达意隆（002209）动态跟踪报告总结

核心内容

达意隆（002209）是一家专注于饮料包装机械制造的国内领先企业，成立于1999年，是国内饮料包装机械行业的第一家上市公司。公司近期宣布以25亿元收购赤子城100%股权，标志着其从传统制造企业向互联网行业转型的重要战略举措。

主要观点

• 跨界转型：达意隆通过收购赤子城，进军移动互联网行业，旨在开拓新的盈利模式，增强企业抗风险能力。
• 赤子城业务亮点：赤子城是移动互联网出海的领先企业，其Solo系列APP在全球范围内拥有大量用户，尤其在印度、巴西等新兴市场表现突出。
• 盈利预测：公司预计2016-2018年每股收益分别为0.72元、1.18元、1.64元，对应PE分别为32倍、20倍、14倍，给予2016年40倍PE，对应目标价28.95元，评级为“增持”。
• 估值与财务预测：公司未来三年收入和利润预计显著增长，2016年预计实现营业收入14.76亿元，净利润14.13亿元，EPS为0.72元。

关键信息

公司概况

• 达意隆成立于1999年，专注于饮料包装机械制造。
• 公司产品涵盖液体灌装生产线、吹瓶机、二次包装设备、工业自动化机器人等。
• 公司客户群覆盖400多家国内外知名企业，市场遍及全球50多个国家和地区。
• 公司拥有14万平方米的单体厂房，是亚洲最大的液态产品包装设备制造基地。

收购细节

• 收购价格为25亿元，达意隆以15.39元/股发行1.52亿股并支付1.63亿元现金。
• 为募集配套资金，公司拟非公开发行不超过0.82亿股，总金额不超过15亿元。
• 收购完成后，赤子城将成为达意隆的全资子公司，公司业务将涵盖包装机械制造与移动互联网。

赤子城业务分析

• 赤子城成立于2009年，是国内移动互联网出海的重要企业。
• 其核心产品Solo系列APP在国内外用户中广受欢迎，用户数量和下载量持续增长。
• 公司拥有4亿全球用户，产品矩阵覆盖多个领域，构建了移动信息生态系统。
• 赤子城承诺2016-2018年扣非后净利润分别不低于1.15亿元、2.00亿元、2.85亿元。

盈利预测与估值

风险提示

• 并购项目推进或不及预期。
• 移动互联网业务发展或未达预期，未能实现业绩承诺。
• 饮料包装机械行业可能发展缓慢。

图表说明

• 图1至图18展示了公司产品、客户、市场分布及赤子城业务模式和用户数据。
• 表1与表2提供了非公开发行股份募集对象及公司主营业务盈利预测。
• 附表提供了详细的财务预测与估值指标。

附录

• 分析师承诺：报告所采用数据合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解，独立客观。
• 投资评级说明：公司评级为“增持”，即未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 重要声明：本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

结论

达意隆通过收购赤子城，实现了从传统制造业向互联网行业的战略转型，未来有望在移动互联网出海市场中获得可观收益。公司对2016年给予40倍PE估值，目标价为28.95元，建议投资者增持。