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国泰君安期货商品晨报：能源化工观点与策略

日期：2023年9月13日
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品种覆盖：PTA、MEG、橡胶、合成橡胶、沥青等23类能化商品

PTA与MEG

• PTA：产业链正反馈，中长期趋势偏强，关注01-05正套、多PTA空PF策略（目标价-1400元/吨），PX价格突破至1140美元/吨强化成本支撑。
• MEG：短期逢低正套机会，中期震荡偏弱，供应增量预期缓和港口累库压力，上方阻力4300元/吨。

橡胶与合成橡胶

• 橡胶：青岛港库存去库但下游补货意愿弱，短期震荡运行，消息面炒作需验证。
• 合成橡胶：丁二烯供应过剩叠加下游需求平淡，价格回调后震荡格局，交割品价差需关注。

沥青与LLDPE

• 沥青：成本支撑较强，需求修复缓慢，短期随原油震荡，供应端数据待观察。
• LLDPE：成本端驱动短期偏强，但后期交割压力较大，或出现回调支撑8200元/吨。

PP与纸浆

• PP：成本端偏强支撑价差，短期震荡，中长期供需平衡偏紧，预估下方缺口关注7500元/吨。
• 纸浆：供应压力不减，下游需求未提振，震荡偏弱运行，贸易商囤货意愿低。

甲醇、苯乙烯与煤化工

• 甲醇：短期偏强震荡，基差高位，关注内地库存累积，远期价格压力增加。
• 苯乙烯：金九旺季需求好转，去库支撑价格，短期偏强震荡，至2550元/吨阻力位。
• 尿素：短期震荡，政策限制出口叠加需求偏弱，技术面基差高位支撑短期。

纯碱与LPG

• 纯碱：供应逐步恢复，价格高位震荡回调风险，至2500元/吨上方压力测试。
• LPG：高硫跟随原油强势，但基本面转弱，高低硫价差趋稳，短期震荡。

短纤与PVC

• 短纤：成本端驱动偏强，刚需支撑价格短线上行，关注合约蛰伏波动。
• PVC：地产政策短期提振需求预期，但基差难以走强，下跌风险未消，国内市场弱势震荡。

特殊品种

• 低硫燃料油：裂解强于高硫，供需收紧预期强化裂解差，短期上涨行情维持，高低硫价差稳定。

商品研究部：国泰君安期货研究所
数据来源：同花顺、隆众资讯、ifind、隆众等