> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 互联网传媒 AI 专题总结 ## 核心内容 AI 正在重塑互联网传媒行业的内容生产与流量变现方式。从早期的 chatbot 形态，到如今的 AI Agent 与多模态能力的快速发展，AI 技术的迭代显著提升了内容制作的效率和质量。AI 在广告营销、内容生成、游戏开发、音乐创作、短视频制作等多个领域展现出强大的赋能能力，推动了产业效率的提升与商业模式的创新。 ## 主要观点 ### 1. AI Agent 与多模态能力飞跃 AI 技术的应用已从“对话”转向“干活”，AI Agent 能力在多个场景中得到应用，如编程、设计、内容生成等。AI 的多模态能力，如图像生成、视频制作等，也有了显著提升，有助于实现内容创作的自动化和智能化。 ### 2. AI 赋能广告营销 AI 技术在广告营销中的应用显著提升了广告与用户的匹配精度，如 Meta 的 Lattice、GEM、Andromeda 等工具已实现广告提效。AI Infra 建设也增强了程序化广告平台的模型迭代能力，推动了收入增长和利润率提升。 ### 3. 内容生成与分发 AI 在内容生成与分发方面已普遍落地，但在不同内容赛道中渗透率和降本增效效果存在差异。AI 在网文、短视频、音乐等领域应用广泛，但在动画、电影等高成本领域仍处于辅助阶段。 ### 4. AI 在游戏、音乐、短视频中的应用 AI 在游戏领域初显降本增效效果，但仍需探索技术边界。音乐领域 AI 工具 SUNO 生成歌曲成本低，但质量仍有差距。短视频与 AI 漫剧的结合在流量试错与爆款打造中发挥重要作用。 ## 关键信息 ### 技术发展 - **Anthropic** 的 Claude 系列模型在多个维度实现能力跃升，特别是 Mythos Preview 在网络安全和 AI Agent 方面展现出强大能力。 - **OpenAI** 推出 GPT Image 2，显著提升了文字渲染能力，支持复杂提示词的处理，适用于专业设计和内容创作。 ### 应用场景 - **AI 漫剧/短剧**：AI 工具帮助创作者快速生成内容，提升制作效率，但商业模式尚未被颠覆。 - **网文创作**：AI 作为辅助工具，作家仍是内容主导者，AI 有助于降低创作门槛。 - **音乐制作**：AI 工具 SUNO 成本低，但质量与消费端接受度仍有待提升。 - **短视频/内容分发**：AI 提升了内容试错效率，平台通过 AI 投流方式加速内容推广。 ### 商业模式 - AI 在内容行业的应用尚未完全颠覆传统商业模式，但已在多个环节提升效率和盈利。 - 一些平台如快手、美图公司、阅文集团等正在探索 AI 视频与内容生成的结合，形成新的商业路径。 ## 投资建议 - **推荐标的**： - **自研模型+算力+云生态**：阿里巴巴、谷歌、腾讯控股 - **AI 视频+垂类应用**：快手、美图公司 - **IP+AI**：华策影视、阅文集团、中文在线、上海电影、昆仑万维、掌阅科技 - **AI 营销**：汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市） - **AI 内容确权**：阜博集团 - **AI 医疗**：京东健康、阿里健康 ## 风险提示 - **AI 模型迭代与技术风险**：技术发展迅速，模型性能和功能可能面临迭代风险。 - **AI 内容生产质量与版权风险**：AI 生成内容可能存在质量不一、版权争议等问题。 - **AI 营销效果与行业竞争风险**：AI 营销效果可能受市场竞争影响。 - **商业化落地不及预期**：AI 技术的商业化应用可能面临实际效果不如预期的风险。 - **行业监管与政策风险**：AI 在内容创作与分发中的应用可能面临监管与政策变化的风险。 ## 行业评级 - **行业评级**：买入 - **前次评级**：买入 - **报告日期**：2026-05-25 ## 相关数据 ### 重点公司估值和财务分析表 | 股票简称 | 股票代码 | 货币 | 最新收盘价 | 最近报告日期 | 评级 | 合理价值（元/股） | EPS（元） | PE（x） | EV/EBITDA（x） | ROE（%） | |----------|----------|------|------------|--------------|------|------------------|----------|--------|---------------|----------| | 横店影视 | 603103.SH | 人民币 | 19.88 | 2025/10/24 | 买入 | 18.18 | 0.52 | 38.23 | 10.70 | 20.5 | | 芒果超媒 | 300413.SZ | 人民币 | 18.42 | 2026/4/26 | 买入 | 32.13 | 0.95 | 19.39 | 5.40 | 7.0 | | 儒意电影 | 002739.SZ | 人民币 | 9.31 | 2025/10/31 | 买入 | 14.20 | 0.47 | 19.81 | 6.10 | 11.5 | | 新媒股份 | 300770.SZ | 人民币 | 37.16 | 2026/4/14 | 买入 | 52.35 | 2.91 | 12.77 | 9.70 | 18.4 | | 世纪华通 | 002602.SZ | 人民币 | 14.40 | 2026/4/30 | 买入 | 24.55 | 1.23 | 11.71 | 8.70 | 24.2 | | 巨人网络 | 002558.SZ | 人民币 | 27.42 | 2026/4/30 | 买入 | 47.46 | 2.37 | 11.57 | 11.00 | 24.6 | | 完美世界 | 002624.SZ | 人民币 | 14.28 | 2026/5/2 | 买入 | 18.79 | 0.94 | 15.19 | 9.30 | 20.8 | | 神州泰岳 | 300002.SZ | 人民币 | 9.02 | 2025/11/1 | 买入 | 17.09 | 0.74 | 12.19 | 11.60 | 15.7 | | 吉比特 | 603444.SH | 人民币 | 364.46 | 2026/3/27 | 买入 | 452.24 | 25.12 | 14.51 | 7.90 | 30.3 | | 三七互娱 | 002555.SZ | 人民币 | 20.51 | 2026/4/29 | 买入 | 26.01 | 1.44 | 14.24 | 13.10 | 20.2 | | 恺英网络 | 002517.SZ | 人民币 | 16.51 | 2026/5/5 | 买入 | 25.27 | 1.26 | 13.10 | 11.40 | 26.9 | | 分众传媒 | 002027.SZ | 人民币 | 5.58 | 2026/1/25 | 买入 | 9.45 | 0.42 | 13.29 | 10.80 | 43.1 | | 天下秀 | 600556.SH | 人民币 | 5.58 | 2026/4/10 | 买入 | 7.23 | 0.05 | 111.60 | 44.60 | 2.1 | | 中南传媒 | 601098.SH | 人民币 | 11.04 | 2026/4/9 | 买入 | 13.73 | 0.92 | 12.00 | 2.80 | 9.2 | | 凤凰传媒 | 601928.SH | 人民币 | 9.06 | 2026/4/21 | 买入 | 11.64 | 0.65 | 13.94 | 11.80 | 8.1 | | 皖新传媒 | 601801.SH | 人民币 | 5.60 | 2026/4/29 | 买入 | 6.67 | 0.37 | 15.14 | 3.80 | 5.9 | | 蓝色光标 | 300058.SZ | 人民币 | 17.63 | 2025/10/30 | 买入 | 8.84 | 0.09 | 195.89 | 30.00 | 3.6 | | 华立科技 | 301011.SZ | 人民币 | 18.26 | 2026/4/15 | 买入 | 25.64 | 0.57 | 32.04 | 14.20 | 8.6 | | 浙数文化 | 600633.SH | 人民币 | 12.70 | 2026/4/8 | 买入 | 16.71 | 0.56 | 22.68 | 15.70 | 6.6 | | 易点天下 | 301171.SZ | 人民币 | 41.75 | 2026/3/26 | 买入 | 48.80 | 0.53 | 78.77 | 70.00 | 6.3 | | 腾讯控股 | 00700.HK | 港元 | 439.00 | 2026/5/14 | 买入 | 717.04 | 30.51 | 12.56 | 12.70 | 21.2 | | 美团-W | 03690.HK | 港元 | 82.10 | 2026/3/27 | 买入 | 111.37 | -4.09 | - | - | -16.5 | | 泡泡玛特 | 09992.HK | 港元 | 149.90 | 2026/5/13 | 买入 | 253.27 | 11.04 | 11.85 | 10.00 | 59.4 | | 哔哩哔哩 | BILI.O | 美元 | 17.58 | 2026/3/6 | 买入 | 30.97 | 1.07 | 16.37 | 14.00 | 9.0 | | 哔哩哔哩-W | 09626.HK | 港元 | 137.60 | 2026/3/6 | 买入 | 242.11 | 8.41 | 16.36 | 14.00 | 9.0 | | 网易 | NTES.O | 美元 | 114.34 | 2026/5/19 | 买入 | 134.04 | 1.71 | 13.35 | 10.60 | 20.2 | | 网易-S | 09999.HK | 港元 | 171.70 | 2026/5/19 | 买入 | 209.85 | 2.68 | 12.80 | 10.60 | 20.2 | | 腾讯音乐 | TME.N | 美元 | 9.15 | 2026/3/18 | 买入 | 16.67 | 0.99 | 9.25 | 1.28 | 11.0 | | 腾讯音乐-SW | 01698.HK | 港元 | 35.12 | 2026/3/18 | 买入 | 65.31 | 3.87 | 9.07 | 1.28 | 11.0 | | 阿里巴巴 | BABA.N | 美元 | 131.47 | 2026/5/14 | 买入 | 188.07 | 6.89 | 19.07 | 15.10 | 9.0 | | 阿里巴巴-W | 09988.HK | 港元 | 126.00 | 2026/5/14 | 买入 | 185.26 | 6.75 | 18.67 | 15.10 | 9.0 | | 京东集团 | JD.O | 美元 | 31.47 | 2026/5/13 | 买入 | 35.38 | 2.97 | 10.60 | 4.05 | 9.6 | | 京东集团-SW | 09618.HK | 港元 | 123.50 | 2026/5/13 | 买入 | 135.69 | 11.63 | 10.62 | 4.05 | 9.6 | | 微博 | WB.O | 美元 | 8.08 | 2026/3/19 | 买入 | 13.35 | 1.50 | 5.39 | 3.60 | 6.8 | | 微博-SW | 09898.HK | 港元 | 62.95 | 2026/3/19 | 买入 | 104.53 | 14.88 | 4.23 | 3.60 | 6.8 | | 快手-W | 01024.HK | 港元 | 44.98 | 2026/3/26 | 买入 | 76.49 | 4.01 | 9.79 | 9.68 | 15.0 | ## 重点分析 ### AI 赋能内容生产 AI 已在内容生产领域展现出显著的效率提升，特别是在网文、短视频、AI 漫剧等领域。AI 降低创作成本，提高内容产出效率，但核心创作仍由人类主导。 ### AI 营销效果 AI 营销通过自动化与精准推荐，显著提升了广告效果。Meta 的广告提效工具 Lattice、GEM、Andromeda 等已在实际应用中展现出良好的效果，如 AppLovin 与汇量科技等公司因 AI Infra 建设实现了收入增长。 ### AI 在游戏领域的应用 AI 在游戏开发中初显降本增效效果，如 AI 工具在游戏设计、测试、运营等环节的使用。然而，AI 在游戏领域仍处于探索阶段，技术边界和商业模式仍有待突破。 ### AI 在音乐领域的应用 AI 工具 SUNO 可以快速生成歌曲，但成本和质量差异较大，独立音乐到顶级制作的单分钟成本在 0.1 万元至 30+ 万元之间，AI 在音乐领域仍需进一步优化。 ### AI 在短视频/漫剧中的应用 AI 在短视频与漫剧领域的应用广泛，通过 AI 投流模式降低了试错成本，加速了内容的爆款打造。然而，AI 漫剧的商业模式尚未成熟，主要依赖平台的流量分发机制。 ## 总结 AI 技术正在全面赋能互联网传媒行业，推动内容生产与流量变现效率的提升。在不同内容赛道中，AI 的渗透率与降本增效效果存在显著差异，需根据具体应用场景进行评估。未来，随着 AI 技术的不断成熟，其在内容生产、广告营销、游戏开发、音乐创作等领域的应用将更加深入，为行业带来新的增长点与商业模式创新。