2025-01-05-高盛-12月份工业自动化订单同比_环比增速升至20_+_低个位数_表现好于往年同期水平；买入_7页_381kb

汇川技术（300124.SZ）2024年12月订单与业绩分析

订单情况

• 2024年12月工业自动化订单：同比增长超20%（11月为10%），环比增长低个位数，优于2021-23年同期水平（环比均值-7%）。
• 下游驱动因素：电动工程机械、消费电子、智能手机等市场推动，光伏领域贡献减弱。
• 同比、环比表现：订单改善主要归因于公司电驱系统解决方案及新应用领域的贡献。

业绩预期

• 汇川技术：预计2024年四季度收入同比增长6%（全年增长21%至51亿元人民币），净利润同比增长20%（至17亿元）。工业自动化板块收入增速放缓，新能源汽车零部件板块高速增长。

行业对比

• 海天国际（1882.HK）：12月订单同比增长10%-20%，环比下降10%-20%，海外订单表现强劲。
• 禾川科技（688320.SS）：同比下滑约30%，显示传统市场下滑压力大。

投资建议

• 评级：买入。
• 目标价格：人民币61.2元，基于25x 2026年预期市盈率discounted。
• 驱动因素：海外市场扩张、PLC产品份额提升、新能源车零部件增长、数字化业务超预期。
• 下行风险：市场份额扩张慢、利润率弱于预期、新能源车业务爬坡慢、制造业资本开支放缓。

其他信息

• 估值方法：运用成长率、财务回报和估值倍数排名法。
• 利益冲突：公司与研究对象存在业务关系。

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