20220906-国元国际控股-京信通信-02342.HK-业绩重回增长轨道_5G室分迎来市场机遇_2页_290kb

京信通信（2342.HK）业绩点评总结

核心内容

京信通信在2022年上半年实现了业绩扭亏为盈，显示出公司经营效率的显著提升和业务结构的优化。公司整体收入同比增长25.8%，达到30.43亿港元，其中来自中国移动和中国联通的收入分别增长116.4%和106.7%。毛利率小幅下降0.4个百分点至27.8%，而费用率下降7.2个百分点至28.7%。归母净利润由2021年同期的亏损8936万港元转为盈利9038.4万港元，显示出公司盈利能力的增强。

主要观点

• 业绩改善显著：2022H1京信通信实现扭亏为盈，主要得益于费用控制和收入增长。
• 天线业务表现突出：公司天线业务收入大幅增长123.5%，其中国内市场增长217.9%，收入占比提升至71.0%。
• 5G室分市场机遇：随着三大运营商启动大规模5G室分建设，小基站市场将迎来快速增长，公司中标份额领先，具备良好的市场前景。
• 未来增长潜力：公司有望在5G宏基站及室分建设中进一步受益，并与垂直行业深度融合，推动业务持续增长。

关键信息

重要数据

5G室分市场前景

• 2022年全球小基站和DAS市场投资规模达2,300亿元，预计未来两年年增长率约为20%。
• 小基站设备投资占比约为60%-70%，市场增长潜力巨大。
• 中国三大运营商正推进5G室分建设，2022年建设总量是2021年的2倍，2023和2024年预计进入高速增长阶段。
• 中国移动启动5G扩展型皮基站集采，公司以第一名中标；中国电信和中国联通预计年底完成集采。

投资要点

• 收入增长：2022H1营业收入为30.43亿港元，同比增长25.8%。
• 净利润扭亏：归母净利润由亏损转为盈利，同比增长201.2%。
• 毛利率与费用率：毛利率为27.8%，费用率为28.7%，费用控制明显改善。
• 市场结构变化：国内市场收入占比大幅提升，成为公司主要收入来源。

投资建议

公司业务随着5G网络部署的推进有望重回增长通道，建议持续关注其在5G室分市场的表现及未来增长潜力。当前估值处于合理区间，具备一定的投资价值。