20250212-宝城期货-豆类油脂早报_3页_256kb

豆粕观点：震荡偏弱

全球大豆供应逻辑主导：

1. 美豆供应超出预期，美国农业部预估产量43.66亿蒲，较历史偏低，但库存增幅显著，导致价格承压；
2. 南美产量调整，巴西产量保持稳定，但阿根廷下调300万吨，削弱全球总供应预期；
3. 国内需求支撑减弱，油厂开工缓慢恢复，但价格随外盘波动，价差修复后迎来震荡。

棕榈油观点：震荡偏弱

1. 期价走强逻辑分层：豆棕价差扩大，棕榈油库存低位支撑更强；
2. 分化行情加剧：国内外库存差异导致油脂板块轮动分化，短期波动风险上升。

免责声明：
本报告仅供参考，不构成投资建议。市场风险需自行承担，投资决策请独立判断。