20240909-东方财富证券-景嘉微-300474.SZ-2024年中报点评_控费提效显著_静候高性能GPU结果_4页_462kb

景嘉微中报分析：业绩改善明显，盈利能力显著提升

根据景嘉微2024年中报，公司利润增长显著。截至2024年上半年，公司实现收入350亿元，同比增长14%；归母净利润达0.34亿元，同比增长545.78%；扣非净利润0.21亿元，同比增长1825.1%。分业务来看，图形显控实现收入22.8亿元，同比增长795%；芯片收入0.67亿元，同比增长53.28%；小型专用化雷达收入0.38亿元，同比下降50.73%。芯片领域需求旺盛，增长迅速，而雷达业务受订单交付影响波动较大。

公司费用控制效果显著，提高经营效率。2024年上半年公司毛利率为52.96%，同比下滑9.33个百分点；销售费用率下降至4.99%，管理费用率为1.374%，同比分别下降12.24和4.20个百分点。公司通过信息化管理、优化研发流程和加强预算管理等方式，提高企业经营效率。

公司定增获批，持续加码高性能GPU领域。此次定增旨在推进高性能通用GPU芯片研发和封装测试生产线建设，并支持先进架构研发中心建设。这表明公司在自主可控GPU产业链上具有明确的战略布局。公司新款GPU芯片已基本完成设计工作，预计资金补充将进一步提升市场竞争力。

公司在2024-2025年推出了雄心勃勃的业绩目标，收入增长率要求达110%和126%。员工核心骨干40%纳入股权激励计划，显示出管理层对公司发展前景的信心。

在投资建议方面，基于当前GPU需求旺盛的趋势，分析师对公司2024和2025年盈利预测分别为10.6亿元和13.5亿元，并新增了2026年净利润预测为18.21亿元。维持“增持”评级。

然而，投资者需关注主要风险包括研发进度未达预期以及军备市场需求变化等因素可能带来的影响。