20241212-东吴证券-招商中证国新央企股东回报ETF投资价值分析_顺应时代红利_把握政策脉搏_17页_922kb

招商中证国新央企股东回报ETF投资价值分析

近年来，国家全面推进央企国企改革，“中特估”体系逐步形成，央国企的盈利稳定性、低估值和高分红特征凸显，投资价值不断提升。新“国九条”政策强化了对分红优质企业的激励，推动股息率提升。

市场背景与政策驱动

• 红利策略攻守兼备：高分红企业通过现金流提供投资安全垫，防御特性显著。在经济不确定性时期，其防御性尤为突出。
• 央国企改革持续深化：国务院国资委实施“一企一策”考核，引导央企提升分红质量，增强市场表现。

投资策略与指数分析

• 中证国新央企股东回报指数：选取国资委下属高分红或回购总额占总市值比高的50只股票，兼具红利属性与央企特征。
  • 指数股息率高于中证央企指数，β值与中证红利指数相近。
  • 估值处于历史低位，PB和PE分位数较低。
  • 成分股集中于大市值、强周期行业，如钢铁、煤炭、建筑装饰等。

ETF基金介绍

• 招商央企股东回报ETF（561960SH）：成立于2023年，规模达1128亿元，跟踪中证国新央企股东回报指数。
• 基金经理：刘重杰，经验丰富，擅长指数基金运作。
• 业绩表现：指数长期跑赢宽基指数，波动率较低，防御性强。

风险提示与投资建议

• 风险：市场变化、政策调整、指数跟踪偏差、个股波动。
• 建议：红利策略配合央企属性，适合追求稳定收益、降低回撤的投资者，长期看好央国企改革和高分红策略的发展趋势。

该基金或许可作为当前市场环境下的防御性配置工具，把握红利收益与央国企成长的双重机会。