20150713-安信证券-商贸零售_产业资本批量增持提供安全边际_震荡后市价值投资效用凸显_16页_1mb

商贸零售行业分析总结（2015年07月13日）

核心内容概述

本报告主要分析了2015年7月13日商贸零售行业的情况，强调在市场震荡背景下，价值投资的重要性逐渐凸显。产业资本批量增持为市场提供了安全边际，同时投资风格从“讲故事”转向“真成长+高确定”标的。此外，报告还对行业动态、个股表现、网站流量变化、重点公告及估值数据进行了详细分析。

主要观点

1. 市场风格切换与投资策略

• 市场从杠杆市场暴跌后进入震荡阶段，投资者风险偏好下降。
• 政府救市后，证监会严查场外配资，资金面从增量进入存量博弈时代。
• 投资风格逐步切换至“真成长”与“高确定”标的，后者更具安全边际。

2. 产业资本增持提供支撑

• 商社板块积极自救，产业资本批量增持或不减持，共114家公司发布相关公告，覆盖率达85.71%。
• 停牌公司共44家，停牌率33.08%，其中6月15日至7月10日停牌的公司为44家。

关键信息

1. 重点个股分析

真成长标的：

• 全通教育：互联网教育龙头，全课网用户数增长超预期，基本面及并购成长确定性强。
• 南京新百：三胞集团大健康资产证券化平台。
• 众信旅游：搭建出境游综合服务平台，进军旅行后服务市场。

高确定性标的：

• 基本面确定性：
  • 物产中大：16年25xPE，成长型跨境电商龙头。
  • 红旗连锁：潜在社区金融标的，大股东增持。
  • 永辉超市：16年27xPE，大股东增持。
  • 老凤祥：16年19xPE，战略投资者增持。
  • 欧亚集团：16年11xPE，30亿市值。
• 事件确定性：
  • 中央商场：重资产轻资产化，集团资产证券化平台。
  • 新世界：高安全边际叠加中医大健康平台。
  • 交大昂立：转型大健康，药品供应链+大数据+互联网金融。
  • 中国高科：依托股东背景优势发力互联网教育。
  • 深圳华强：电子分销市场整合者，创客孵化器。

2. 行业指数表现

• 安信零售总指数：本周绝对收益-4.81%，相对收益-10.48%。
• 细分行业指数：
  • 超市指数：本周绝对收益1.32%，年初至今绝对收益26.03%。
  • 百货指数：本周绝对收益-6.09%，年初至今绝对收益87.56%。
  • 专业连锁指数：本周绝对收益0.52%，年初至今绝对收益52.80%。
• 主题指数：
  • O2O转型指数：本周绝对收益1.25%，年初至今绝对收益36.94%。
  • 潜在重组指数：本周绝对收益-3.16%，年初至今绝对收益92.05%。

3. 个股涨跌幅排行

• 安信零售涨幅榜：

  • 红旗连锁（+17.23%）
  • 鄂武商A（+13.58%）
  • 文峰股份（+12.36%）
  • 友阿股份（+7.64%）
  • 豫园商城（+6.18%）

• 跌幅榜：

  • 全通教育（-27.10%）
  • 津劝业（-27.03%）
  • 成商集团（-19.03%）
  • 百大集团（-19.02%）
  • 深国商（-19.02%）

• 安信贸易涨幅榜：

  • 厦门国贸（+5.98%）

• 跌幅榜：

  • 东方创业（-27.10%）
  • 五矿发展（-27.09%）
  • *ST成城（-20.92%）
  • 汇通能源（-19.01%）
  • 宁波中百（-11.80%）

4. 网站流量监测

• 电商网站流量：
  • 三月平均日均PV前三：亚马逊（311586万）、淘宝（183762万）、天猫（63666万）。
  • 传统零售线上平台流量：梅西百货（5371万）、王府井（54万）、百联E城（50万）。
• 流量变化：
  • 上升趋势：梅西百货、阿里巴巴、百联E城、王府井、中央商场。
  • 下降趋势：亚马逊、苏宁、当当、天虹商场、海宁皮城、步步高、银座股份。

5. 重点公告

• 深圳华强：与腾讯签署战略合作协议，启动“腾讯华强双百亿硬创计划”发布会。
• 其他增持公告：
  • 南纺股份、华联股份、浙江东方、新华都、益民集团、合肥百货、漳州发展、宏图高科等公司均有增持公告。
  • 苏宁云商：解除限售股份数量为9876.54万股，占公司总股本1.3377%，上市流通日为7月10日。

风险提示

• 市场回调不及预期。
• 商业模式落地存在不确定性。

估值与盈利预测

投资建议

• 关注“真成长+高确定”标的：在震荡市中，这类标的更可能获得超额收益。
• 优先选择股东增持公司：提供基本面和事件确定性，增强投资安全边际。
• 重视数据和盈利预测：结合估值和盈利预测，筛选优质投资标的。

总结

本报告指出，在市场震荡后，价值投资逐渐成为主流。产业资本的增持为市场提供了安全边际，同时“真成长”和“高确定”成为投资重点。重点个股如全通教育、南京新百、众信旅游、物产中大、红旗连锁等具备较高的投资价值。此外，行业指数和主题指数的分析为投资者提供了参考，流量监测数据也揭示了电商和传统零售线上平台的发展趋势。最后，报告提醒投资者注意市场回调和商业模式落地的风险，建议在震荡市中精选个股，实现风格切换。