20211112-中航证券-农林牧渔行业周报_修改种业规章征求意见_转基因商业化渐行渐近_10页_588kb

中航证券农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年11月6日至11月12日期间农林牧渔行业的市场表现、重要资讯、产业动态及投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 申万农林牧渔行业指数本周上涨1.51%，在申万28个一级行业板块中排名19。
• 行业PE（TTM）为47.03，PB（LF）为3.40。
• 二级板块中，种植业涨幅最大，达8.81%，动物保健和畜禽养殖也表现较好，分别上涨2.56%和1.47%。
• 饲料和农产品加工板块下跌，分别为-0.17%和-1.72%。

2. 养殖产业

• 生猪价格：全国外三元生猪市场价较前一期上涨23.4%，二元母猪均价上涨0.6%。
• 生猪销售：10月主要生猪上市公司销售量环比增长36.0%，但销售均价环比下降，导致销售收入环比增长30.3%。
• 养殖利润：自繁自养利润月度上浮577.74元/头，接近盈亏平衡。
• 行业分析：猪价反弹主要受供需两方面影响，供给端产能调整预期及政策收储支撑价格；需求端四季度消费旺季带动需求。但整体供需仍偏宽松，核心产能未发生根本变化，猪价大周期拐点仍需时间。

3. 种植产业

• 政策机遇：中央即将下发种业振兴行动方案，种业迎来“三期叠加”（政策期、行业期、技术期）的历史性机遇。
• 种业改革：农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》，推动转基因商业化进程。
• 市场环境：种业市场环境改善，打击侵权行为，审定标准优化，转基因政策逐步落地。
• 重点推荐：隆平高科（转基因性状储备）、大北农（转基因技术领先、多条业务向好）。

4. 宠物产业

• 行业前景：宠物产业是迎合社会发展和消费趋势的优质赛道，市场规模超千亿元，年复合增长率近20%。
• 竞争格局：海外巨头在宠物食品和医疗等领域占比较高，国产代工企业品牌化加速，有望实现替代。
• 重点推荐：中宠股份（国内宠物食品行业领跑者）。

5. 粮油产业

• 成本压力：受农产品周期及全球供应链扰动影响，大豆等油籽价格走高，压榨利润下滑。
• 行业展望：随着成本端压力边际改善，四季度传统消费旺季将推动粮油企业业绩复苏。
• 重点推荐：金龙鱼（有望在整体厨房业务发力）。

关键信息

• 生猪行情：猪价阶段性反弹，但存栏仍处于高位，整体供需宽松。
• 种业政策：转基因商业化进程加速，政策与市场环境同步优化。
• 行业投资评级：农林牧渔行业评级为中性，即未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 投资建议：重点推荐牧原股份、正邦科技、隆平高科、大北农、中宠股份和金龙鱼。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情等外部因素影响

重要资讯回顾

1. 农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》，推动转基因商业化。
2. 海南省发生一起非洲猪瘟疫情，共处置1063头猪。
3. 农业农村部召开生猪生产部门协调会议和养殖企业座谈会，推动稳定生猪生产工作。
4. 正邦科技10月生猪销售收入环比下降17.65%。
5. 温氏股份9月份投苗量为160万头，均为自产猪苗。
6. 新希望10月销售生猪收入环比增长11%。
7. 佩蒂股份过半产能设在海外。
8. 金龙鱼在抖音和快手平台设有多个品牌店铺。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数相若。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 彭海兰：中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师，证券执业证书号S0640517080001。

分析师承诺

• 承诺报告内容清晰、准确地反映其研究观点。
• 薪酬与报告内容无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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