彼得森经济研究所-主权财富基金增长缓慢，治理问题依然存在（英文）-2021.2-20页_491kb

总结：主权财富基金（SWF）的发展与治理

核心内容

主权财富基金（Sovereign Wealth Funds, SWFs）是政府为了未来利益而积累并投资的基金，通常用于平滑资源收入、补充养老金、促进发展或储蓄。自2005年首次提出该概念以来，SWFs在全球范围内迅速发展。然而，近年来SWFs的增长速度有所放缓，且其治理问题仍然存在。

主要观点

• SWFs资产增长放缓：截至2020年底，SWFs的总资产约为8.3万亿美元，远低于2010年预测的17.5万亿美元。部分增长放缓是由于新冠疫情导致资金被用于国内支出。
• 透明度和问责制提升：SWFs在透明度和问责制方面持续改进，2019年SWF透明度和问责制平均得分为66，较2007年的55有所提高。
• 治理结构变化：SWFs的组成发生变化，石油和天然气基金的比例从2007年的62%下降至2019年的45%，而预算资金和政府控股公司则成为新增的重要来源。
• IFSWF的作用：国际主权财富基金论坛（IFSWF）自2008年成立以来，对SWFs的透明度和治理起到了一定的推动作用，但其成员与非成员之间的得分差距基本保持不变。
• SWF得分与Santiago原则相关性高：2019年SWF得分与Santiago原则的得分高度相关（0.976），表明SWFs在遵循这些原则方面有所进展。

关键信息

SWF资产规模

• 2007年底SWF资产估计为2.6万亿美元至4万亿美元。
• 2020年底SWF资产估计为8.3万亿美元。
• 预测2017年SWF资产可能达到17.5万亿美元，但实际增长远低于预期。

SWF得分情况

• 2019年SWF透明度和问责制平均得分为66，较2007年提高了11分。
• 2019年得分最高的基金为挪威政府养老基金-全球，得分为100。
• 2019年SWF得分与Santiago原则得分高度相关，显示SWFs在治理方面有所改善。

SWF组成变化

• 2007年SWFs中62%来自石油和天然气收入，2019年降至45%。
• 新增SWFs主要来自预算资金和政府控股公司，如新加坡的Temasek和法国的BPI France Investissement。
• 2019年SWF总数为64个，比2007年增加了73%。

IFSWF发展

• IFSWF成立于2008年，有23个创始成员，其中70%来自自然资源。
• 截至2019年，IFSWF有35个成员和5个附属成员，自然资源基金的比例下降。
• 2019年IFSWF成员平均得分为69，非成员为62，表明论坛成员在透明度和治理方面表现更好。

SWF得分要素

• 结构：包括目标、法律框架、投资策略、资金来源等，2019年平均得分为82。
• 治理：包括政府角色、管理机构、经理角色等，2019年平均得分为66。
• 透明度与问责制：包括投资类别披露、基准使用、信用评级、投资规模披露等，2019年平均得分为61。
• 行为：包括风险管理、杠杆使用、衍生品使用、投资组合调整等，2019年平均得分为46。

重要发现

• 透明度提升：许多SWFs在2019年得分提高，尤其是挪威政府养老基金-全球和阿布扎比投资局（ADIA）。
• 治理挑战：尽管有进步，但SWFs在治理安排上仍存在不足，部分基金在披露投资细节和内部审计方面表现较差。
• Santiago原则的影响：IFSWF成员在遵循Santiago原则方面表现更好，但非成员的得分也有提高，表明这些原则对SWFs的透明度和治理产生了积极影响。
• 未来角色不确定性：部分SWFs因疫情而撤资，其未来角色和影响仍需观察。

结论

主权财富基金在全球经济中扮演着越来越重要的角色，尽管其资产增长放缓，但透明度和治理方面仍有显著改善。IFSWF和Santiago原则在推动这些改善方面发挥了积极作用，但仍需进一步努力以确保所有SWFs都能达到更高的治理标准。