北交所月度动态报告：推出“北+H”京港两地上市安排，深化改革高质量建设北交所-20230703-银河证券-23页_1mb

北交所动态报告总结

核心内容概述

北交所2023年6月在政策与市场发展方面取得多项进展，包括与港交所签署“北+H”两地上市安排，推动京港资本市场互联互通。同时，北交所配合深交所开展跨市场指数测试，预计年底将纳入中证500和中证1000指数，吸引增量资金。此外，北交所上市公司整体表现稳健，但交易活跃度有所下滑，市盈率相对较低。

主要观点

• “北+H”两地上市机制：北交所与港交所签署合作备忘录，允许符合条件的企业在两地上市，有助于企业拓展融资渠道，提升市场活跃度。
• 跨市场指数纳入测试：北交所证券已开始配合深交所进行纳入深市跨市场指数的测试，预计年底将纳入中证500和中证1000指数，为市场带来更多流动性。
• 交易活跃度波动：6月北交所成交额与成交量环比下滑，但受新股质量高和存量企业基本面向好影响，市场仍保持一定活跃度。
• 估值水平偏低：北交所市盈率约为19倍，低于科创板和创业板，但高于主板，体现出“小而美”的特点。
• 投资建议：建议关注政策支持的专精特新企业及长周期高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等。
• 发展问题与建议：北交所面临估值偏低、融资机制不完善、交易活跃度不足等问题，需通过优化制度、加强科技金融、发展SPAC等机制提升吸引力。

关键信息

一、北交所要闻

1. “北+H”两地上市机制：北交所与港交所签署备忘录，支持符合条件的企业在两地上市，推动国际化发展。
2. 上半年过会率：北交所上半年过会率84%，审核重点关注持续经营能力、业绩真实性、内控管理等问题。
3. 对汉鑫科技的纪律处分：因信息披露违规，北交所对汉鑫科技及其责任人予以通报批评，强调以信息披露为核心的监管理念。
4. 易会满讲话：强调优化机构监管，高质量发展北交所，推动科技创新与产业升级。
5. 跨市场指数测试：北交所配合深交所开展纳入深市跨市场指数的测试，为后续纳入做准备。

二、北交所月度综述

（一）行情回顾

• 6月北交所整体交易活跃度有所下滑，成交额和成交量环比下降。
• 人工智能、数字经济等热门行业推动市场热度。
• 北交所公司基本面整体向好，推动市场阶段性活跃。
• 北交所上市公司总数为204家，总股本284.33亿股，总市值2667.83亿元。

（二）北证特征简述

• 北交所以创新型中小企业为主，具有明显的小而美特征。
• 估值水平较其他板块偏低，但盈利能力和ROE表现较好。
• 与科创板、创业板相比，北交所在交易活跃度和换手率方面仍有提升空间。

三、业绩分析&经营发展情况

（一）营收与盈利情况

• 2022年北交所上市公司营收总额1501.91亿元，净利润138.11亿元，盈利面达92.15%。
• 北证50指数样本公司营收和净利润占北交所整体的50.1%和53.7%。
• 北交所公司平均ROE为10.61%，高于主板和科创板。
• 北交所公司平均营收7.86亿元，净利润0.72亿元，规模较小但盈利较强。

（二）成长性及研发情况

• 北交所公司整体成长性较优，但研发支出相对较低。
• 2022年平均研发支出为0.35亿元，占营收比例为4.7%。
• 与科创板和创业板相比，北交所研发投入不足，需进一步提升。

（三）估值变化及比较

• 北交所市盈率约为19倍，低于科创板和创业板。
• 北交所公司估值平稳波动，未来有望在政策支持下提升。
• 从行业来看，传媒行业市盈率最高，达到62倍，机械设备和国防军工紧随其后。

四、北交所发展面临的问题与建议

（一）现存问题

1. 估值偏低：相较于科创板和创业板，北交所估值水平较低，对企业和资金的吸引力有限。
2. 上市时间成本优势待优化：虽然北交所上市时间较短，但仍有优化空间。
3. 交易活跃度有待提升：北交所日成交额较低，需吸引更多资金参与。

（二）分析与思考

• 北交所应通过完善市场化机制、优化融资渠道、提升研发能力等方式，增强企业吸引力。
• 中小企业科技创新能力不足，融资机制不健全，需外部资源支持。
• 北交所应借鉴国际经验，发展SPAC等新型融资方式。

（三）建议与对策

1. 完善创新机制：推动科研成果转化，加强知识产权保护，鼓励高校和科研机构参与。
2. 加强科技金融：推动与银行建立联动机制，设立科技支行，发展知识产权质押融资。
3. 利用金融科技：打造数字化北交所，探索金融科技应用场景。
4. 优化制度和机制：调整上市条件，吸引优质企业。
5. 发展新型业务：试点SPAC机制，推动企业快速融资。

五、新股概览及项目动态

• 北交所6月新增6家上市公司，均采用直接定价方式发行。
• 项目动态显示，已有39家企业被受理，52家已问询，8家通过上市委审议，4家提交注册。

六、北交所公司重点公告

• 志晟信息：投资同望科技，成为其战略股东。
• 昆工科技：设立研究院，加大研发投入。
• 连城数控：设立全资子公司发展半导体业务。
• 德源药业：取得恩格列净片药品注册证书，提升市场竞争力。
• 国义招标：完成对招标中心的股权收购，增强盈利能力。

七、风险提示

• 政策支持力度低于预期的风险。
• 技术迭代较快的风险。
• 市场竞争加剧的风险。

总结

北交所作为我国创新型中小企业的重要融资平台，正通过多项改革措施提升市场活力和吸引力。与港交所的合作推动国际化发展，跨市场指数纳入测试为市场带来增量资金。尽管6月交易活跃度有所下滑，但北交所整体表现稳健，估值偏低但盈利能力较强。未来，北交所需在政策支持、科技金融、金融科技、制度优化等方面持续发力，以提升市场吸引力和资金流入。