20250919-广发期货-_能源化工_日报_9页_3mb

尿素 市场概述

• 价格与库存：尿素现货价格 CFR 中国约827美元/吨，PX货价7920元/吨，9月18日较17日价格小跌或持平，库存维持低位，全国日产煤制尿素1.82万吨，开工率上升。
• 供需分析：供应过剩格局持续，下游需求未启动，出口窗口临近但兑现量不确定。行业库存创阶段性新高，企业订单天数增加。
• 市场观点：供给压力主导市场，短期偏弱运行；成本端受煤价干预支撑，但需求不足限制涨势。

PVC 市场

• 价格与开工率：PVC现货价格华东拉丝6800元/吨，开工率74.9%，下游加权开工率51.5%，库存去化缓慢。
• 供需动态：供应增加检修预期，下游需求稳定但价格震荡。
• 市场观点：核心矛盾在于供需变化，库存在节前减少，潜在供应削减可能缓解压力，但需求端担忧影响价格表现。

甲醇 市场

• 价格与价差：甲醇现货价格2346元/吨，价差KORE为-109元/吨，内地开工率72.67%，海外72.2%。
• 供需概况：内地供应同比高位，下游MTBE开工率63.8%，库存相对健康提供支撑。
• 市场观点：估值中性，上游利润低位，下游需求偏弱；供应端检修增加短期支撑，但整体供需过剩倾向。

原油与成品油分析

• 原油价格：布伦特原油70美元/桶，WTI 65美元/桶，裂解差维持高位，地缘冲突加剧供应紧张。
• 需求动态：终端需求疲软，炼厂开工率高企，成品油库存增加反映需求衰减。
• 市场观点：油价区间震荡，上方压力66-68美元/桶；风险偏好未显实质改善，建议观望为主；裂解价差支撑底部，但需关注库存与需求信号。

PP 市场

• 价格与开工率：PP合约价6926元/吨，开工率74.9%，下游需求季节性疲软。
• 供需结构：供应端检修减少，库存去化，但下游订单不足影響行情。
• 市场观点：短期供需稍紧平衡，但需求端制约价格上涨；建议关注“供需减雪增”动态，预期库存在节后缓解。

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