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花生期货日报总结

核心内容

本报告为2026年6月25日花生期货日报，由分析师游镇齐撰写，分析内容涵盖行情走势、市场逻辑、基本面情况及风险因素。

主要观点

• 短期走势：花生期货主力合约PK2610当日收报8,358元/吨，连续三日小幅反弹，短期预计维持区间震荡格局。
• 市场预期：市场对新季花生种植面积缩减存在预期，尤其是河南麦茬夏花生减种幅度较大，可能支撑远月合约价格。但同时，旧作高库存对现货价格形成压制。
• 宏观因素：大宗商品板块轮动趋势可能向农产品扩散，花生作为油脂油料产业链末端，价格受油脂板块影响较大，尤其在厄尔尼诺天气影响下，可能受益于板块共振。
• 风险因素：新季花生生长关键期（7—8月）的天气状况是最大不确定性因素；油厂集中停收可能影响现货流通；花生粕等替代品价格波动可能改变饲料配方；生猪养殖亏损可能抑制蛋白饲料需求。

关键信息

1. 行情回顾

• 主力合约：PK2610收报8,358元/吨，较前一交易日上涨28元/吨，涨幅0.34%。
• 合约表现：
  • PK2610：日增仓-1876手，持仓量18.45万手。
  • PK2611：收报8350元/吨，涨幅0.22%，日增仓-2685手。
  • PK2612：收报8392元/吨，涨幅0.29%，日增仓-576手。
  • PK2701：收报8406元/吨，涨幅0.12%，日增仓+1手。
  • PK2703、PK2704、PK2705：涨幅均在0.05%-0.10%之间，远月合约升水幅度不大，市场对新季减产幅度仍存分歧。
• 期权走势：看涨期权全线上涨，看跌期权全线下跌，市场情绪偏向乐观，隐含波动率处于历史中低位，短期价格波动预期温和。

2. 当日逻辑

• 核心逻辑：新季花生种植面积区域分化明显，东北扩种，山东减种，河南春花生增种但麦茬夏花生减种预期强烈。
• 重要逻辑：河南主产区6月以来降水偏少，预计6月28日起出现高温天气，对花生生长不利，干旱成为当前价格升水的主要来源。
• 宏观逻辑：大宗商品板块轮动趋势可能向农产品扩散，花生价格或受益于油脂板块整体上行。

3. 基本面分析

• 供应端：截至6月19日，国内花生库存为338,110吨，较前一周减少6,060吨，显示库存逐步下降。
• 需求端：油厂采购合同均价维持在7394元/吨左右，但由于加工利润亏损（-49.81元/吨），采购积极性不高，整体到货量减少，部分工厂停收。当前花生油样本企业开机率仅21.31%，处于年内偏低水平。

风险关注

• 天气风险：河南主产区干旱可能影响花生单产，若7月无有效降水，远月合约价格或进一步上行。
• 现货流通风险：油厂集中停收可能导致现货流通受阻。
• 替代品价格波动风险：花生粕等替代品价格波动可能影响饲料配方中花生粕的用量。
• 生猪养殖风险：生猪养殖持续亏损可能抑制蛋白饲料需求，进而影响花生需求。

重要事件解读

• 河南干旱预警：河南省气象台发布高温预警，预计6月28日起北中部将出现35℃以上高温闷热天气，当前土壤墒情偏旱，对花生生长构成不利影响，干旱是当前盘面价格升水的主要来源。

免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息内容可能存在局限性，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，也不对使用报告内容导致的损失承担任何责任。期市有风险，入市需谨慎。