20241105-财信证券-医药生物行业月度报告_业绩增长承压_重点关注创新药产业链_消费医疗_10页

医药生物行业2024年三季报分析

行业表现

医药生物板块（申万）在202📐年1-月至十月整体表现不佳，10月单月跌幅达-329%，跑输多个主要指数。行业整体业绩增长受到多重因素影响，包括器械集采、医疗反腐、医保监管收紧以及需求减弱。

Q3业绩分析

整体业绩在2024年前三季度同比大幅下滑（-108%营收，-468%净利润），单第三季度继续承压（-51%营收，-1537%净利润）。尽管如此，部分子行业表现优秀：

• 医疗耗材板块营收增长1062%，净利润增长1357%，主要因新产品放量和海外需求提升；
• 原料药和体外诊断也在增长，分别由价格上扬和基数效应推动；
• 部分个股（如特宝生物、药明康德）由于新产品或海外需求实现逆势增长。

展望

未来不确定仍然较大，整体业绩改善难度大，但创新支持政策酝酿中，部分细分领域如创新药链和消费医疗或迎转机。估值处低位（PE均值2708倍，历史后分位约20.5%），公司股价对较为充分的风险已有反映。

投资机会

• 创新药：关注具备真正创新能力、国际化潜力及研发“大品种”的企业；
• 中药：创新药企及中药消费品受集采压力需重新评估；
• CXO：订单改善，建议关注多肽、ADC领域布局企业；
• 医药零售与民营医疗可受益于政策与需求回暖因素。

坚持成长型投资思路，行业竞争格局“稳中有变”，需定期跟踪专项政策与产品开发进展。