20211206-国金证券-主要消费产业行业研究_重视消费股岁末年初行情_9页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告聚焦消费板块的岁末年初行情，分析消费股的市场表现及投资机会，认为消费板块在传统旺季到来时有望迎来跨年行情。通过历史数据统计发现，2010年以来，消费板块在12月1日至次年2月28日的股价表现中，整体表现优于其他行业。部分细分行业如家用电器、食品饮料、轻工制造、社会服务、传媒等，多次进入股价表现前八，显示出较强的投资潜力。

主要观点

• 消费旺季预期：临近年末，消费传统旺季来临，板块有望迎来行情。消费股整体表现较弱，但估值处于相对合理水平，具备投资价值。
• 提价逻辑与业绩改善：乳制品、速冻食品提价反应快于上一轮，调味品提价推后。乳制品两强（伊利、蒙牛）及妙可蓝多受益于净利率提升、竞争格局优化及成本回落。高端&次高端白酒具有提价能力及业绩确定性。
• 家电板块：成本端压力缓解，具备科技属性的家电产品景气度持续提升。推荐新宝股份、科沃斯、海尔智家等公司。
• 化妆品板块：国货品牌接受度提升，产品力与品牌力增强，提价后有较大弹性。推荐贝泰妮、珀莱雅、毛戈平及鲁商发展。
• 线上高增品类：疫情后，部分线上品类如户外运动用品、家居收纳、家装、黄金珠宝等值得关注。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：9594
• 沪深300指数：4901
• 上证指数：3607
• 深证成指：14892
• 中小板综指：14236

行业表现分析

• 家用电器、食品饮料、轻工制造、社会服务、传媒、钢铁、建筑材料、电力设备、机械设备、计算机、石油化工等消费相关行业在历史周期中表现优异。
• 食品饮料板块在2021年12月1日至2022年2月28日期间表现靠后，但估值具备吸引力。

投资建议

• 高端&次高端白酒：重点关注，如五粮液、洋河股份等。
• 乳制品：伊利、蒙牛、妙可蓝多，净利率提升逻辑持续。
• 家电：新宝股份、科沃斯、海尔智家，具备边际改善空间。
• 化妆品：贝泰妮、珀莱雅、毛戈平，关注产品力和品牌力。
• 轻工：华宝国际、思摩尔、仙鹤股份、欧派家居，受益于电子烟政策利好。

风险提示

• 全球疫情严重
• 经济大幅下行
• 政策及监管加码
• 国际贸易政策变化

重要事件整理

行业重要新闻

• 互联网业务收入保持较快增长，1-10月同比增长23.4%。
• 外贸新业态蓬勃发展，跨境电商进出口增长19.5%。
• 电子烟管理办法征求意见，规范行业标准，推动行业集中。
• 生鲜零售市场稳步增长，但供应链监管仍需完善。
• 旅游业受疫情影响严重，全球旅游业损失2万亿美元。

公司重要新闻

• 芒果超媒与中移动合作，加码5G创新业务。
• 微博启动港交所IPO，预计募集32.8亿港元。
• 网易云音乐香港上市，获索尼音乐等机构3.5亿美元投资。
• 微信更新外部链接管理规范，开放电商类链接访问。
• 蒙牛乳业创始人牛根生辞任非执行董事。
• 世纪华通子公司与腾讯签署联运合作框架协议。
• 五粮液调整第八代五粮液价格，增量比例提升至40%。
• 恒顺醋业收购山西恒顺老陈醋35%股权。
• 珀莱雅拟发行可转换公司债券，用于扩建生产基地和研发中心。
• 滴滴出行宣布启动纽交所退市，并筹备港股上市。
• 晨光文具获增持计划，拟增持金额不低于1亿元。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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