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9月全球气价集体下行，10月价格或涨跌互现

核心内容

9月份，全球天然气价格整体下行，主要受供需格局宽松及天气温和影响。不同区域市场表现各异，美国、西北欧、东北亚及中国市场均出现不同程度的价格波动。10月份，全球天然气市场或将呈现涨跌互现的态势，需关注消费淡旺季转换、供需变化及地缘政治风险。

主要观点

• 全球气价下行：9月全球天然气价格普遍下跌，主要由于需求疲弱和供应增加。
• 美国市场：供需宽松，HH期价明显下行，10月价格或将维持低位震荡。
• 西北欧市场：需求不振，TTF和NBP期价震荡下行，但采暖需求上升或带动小幅回升。
• 东北亚市场：LNG价格下行，主要因进口管道检修、需求疲弱及西北欧气价回落，10月价格或将保持稳定。
• 中国市场：LNG市场价格小幅上行，但10月随着产量增加，价格或有回落空间。
• 投资建议：关注气价阶段性回落带来的逢低买入机会，同时警惕地缘政治风险及供需变化。

关键信息

9月市场回顾

• 美国市场：NYMEX HH期货价格9月30日为6.766美元/百万英热单位，较8月31日下跌25.87%。美国天然气产量持续上升，消费量回落，供需格局宽松。美元指数走强和原油价格下跌也对气价形成下行压力。
• 西北欧市场：ICE NBP期货价格9月30日为352.89便士/Thm（约39.407美元/百万英热单位），较8月31日下跌23.1%。需求疲弱，库存注气速度快于预期，导致价格下行。
• 东北亚市场：NYMEX LNG JKM（Platts）秋冬季期货合约价格均下行，9月30日结算价为41.097美元/百万英热单位，较8月31日下跌23.82%。主要因买家备货充足、疫情抑制需求及西北欧气价回落。
• 中国市场：LNG地区成交均价小幅上涨，9月30日为7387.01元/吨，较8月31日上涨11.94%。9月上旬液厂气和海气价格均稳中有升，9月下旬因管道气供应趋紧，LNG调峰需求增加，价格进一步上涨。

10月市场展望

• 美国市场：HH期价预计维持低位震荡，供需格局仍宽松，价格大幅反弹可能性较小。
• 西北欧市场：采暖需求上升或推动TTF和NBP期价小幅回升，但涨幅有限，价格震荡仍将持续。
• 东北亚市场：买家仍会为冬季备货，但对高价货源抵制，叠加西北欧气价回落，LNG JKM期价大幅反弹可能性较小。
• 中国市场：随着进口管道检修结束，LNG产量或明显增加，价格或将回落。

策略建议

• 短期策略：关注气价阶段性回落带来的逢低买入机会。
• 长期策略：密切跟踪消费淡旺季转换、供需变化及地缘政治风险。

风险提示

• 地缘政治风险：东欧政治对抗持续，可能影响区域供应稳定性。
• 供需变化：消费淡旺季转换对价格走势有显著影响。
• 市场情绪波动：金融市场的套利行为及抛售可能加剧价格波动。

图表说明

• 图1-图10：主要反映美国市场供需、价格走势及金融因素对气价的影响。
• 图11-图18：显示西北欧市场供需、价格走势及库存变化。
• 图19-图28：涵盖东北亚及中国市场LNG价格、产量、进口及消费数据。

数据来源

• Wind、Refinitiv、EIA、AGSI、卓创资讯、SHPGX、国家统计局、国家发改委、海关总署等。

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