燃料油市场分析总结（2025年4月21日）
一、核心内容概览
本报告为国泰君安期货研究部发布的燃料油市场分析，主要围绕燃料油期货与低硫燃料油期货的近期走势、基本面数据、价差变化及市场趋势强度进行分析，适用于专业投资者参考。
二、期货市场表现
1. 期货价格走势
| 合约 |
昨日收盘价（元/吨） |
日涨跌（%） |
昨日结算价（元/吨） |
夜盘涨跌（%） |
| FU2506 |
3,070 |
+0.66% |
3,064 |
-0.20% |
| FU2507 |
3,064 |
+0.72% |
2,981 |
-2.71% |
| LU2506 |
3,445 |
+0.12% |
3,467 |
+0.64% |
| LU2507 |
3,467 |
+1.58% |
3,428 |
-1.12% |
- 高硫燃料油（FU）：FU2506小幅上涨，FU2507大幅下跌。
- 低硫燃料油（LU）：LU2506小幅上涨，LU2507明显下跌。
- 夜盘走势：整体偏弱，FU2506微跌，FU2507大幅下跌，LU2506微涨，LU2507下跌。
2. 成交与持仓变动
| 合约 |
昨日成交（手） |
成交变动 |
昨日持仓（手） |
持仓变动 |
| FU2506 |
3,855 |
+515 |
5,776 |
+490 |
| FU2507 |
572,583 |
-265,146 |
236,816 |
-4,822 |
| LU2506 |
94,426 |
-14,741 |
46,908 |
-3,669 |
| LU2507 |
44,453 |
-16,043 |
52,238 |
-782 |
- FU2506：成交量与持仓均小幅上升。
- FU2507：成交量和持仓均大幅下降。
- LU2506：成交量和持仓均下降。
- LU2507：成交量和持仓均下降，但持仓降幅较小。
3. 仓单变化
| 品种 |
昨日仓单（手） |
仓单变化 |
| 燃料油全市场 |
46,170 |
0 |
| LU |
11,250 |
0 |
三、现货价格走势
1. 高硫燃料油（3.5%S）价格
| 地点 |
昨日价格（美元/吨） |
昨日价格（美元/吨） |
日涨跌（%） |
| 新加坡 MOPS |
419.3 |
413.7 |
+1.35% |
| 新加坡 Bunker |
435.0 |
431.0 |
+0.93% |
| 富查伊拉 Bunker |
428.0 |
424.0 |
+0.94% |
| 舟山 Bunker |
450.0 |
440.0 |
+2.27% |
| 上海 Bunker |
453.0 |
443.0 |
+2.26% |
| 东京 Bunker |
502.0 |
496.0 |
+1.21% |
| 韩国 Bunker |
465.0 |
467.0 |
-0.43% |
2. 低硫燃料油（0.5%S）价格
| 地点 |
昨日价格（美元/吨） |
昨日价格（美元/吨） |
日涨跌（%） |
| 新加坡 MOPS |
475.1 |
470.5 |
+0.98% |
| 新加坡 Bunker |
489.0 |
485.0 |
+0.82% |
| 富查伊拉 Bunker |
484.0 |
481.0 |
+0.62% |
| 舟山 Bunker |
492.0 |
487.0 |
+1.03% |
| 上海 Bunker |
493.0 |
488.0 |
+1.02% |
| 东京 Bunker |
524.0 |
518.0 |
+1.16% |
| 韩国 Bunker |
535.0 |
550.3 |
-2.77% |
四、价差分析
1. 合约价差
| 价差类型 |
昨日价差（元/吨） |
结算价差（元/吨） |
价差差值（元/吨） |
| FU06-07 |
6 |
83 |
+77 |
| LU06-07 |
-22 |
39 |
+61 |
| LU06-FU06 |
375 |
403 |
+28 |
2. 与新加坡MOPS价差
| 价差类型 |
昨日价差（元/吨） |
前日价差（元/吨） |
价差变动（元/吨） |
| FU2506 - 新加坡 MOPS (3.5%S) |
7.7 |
28.4 |
-20.8 |
| LU2506 - 新加坡 MOPS (0.5%S) |
-24.8 |
4.8 |
-29.6 |
| 新加坡 MOPS (0.5%S - 3.5%S) |
55.8 |
56.8 |
-1.0 |
- 低硫燃料油与新加坡MOPS价差收窄，表明低硫燃料油相对高硫燃料油的溢价有所下降。
- 低硫燃料油价格整体弱于高硫燃料油，且价差变化显示市场对低硫燃料油的需求或供应有所调整。
五、趋势强度
- 燃料油趋势强度：0（中性）
- 低硫燃料油趋势强度：0（中性）
表明当前市场对燃料油和低硫燃料油的走势判断为中性，没有明显看多或看空倾向。
六、主要观点
- 燃料油期货价格在夜盘整体偏弱，FU2507合约跌幅较大，显示市场对远月合约的悲观情绪。
- 低硫燃料油价格略弱于高硫燃料油，但价差收窄，表明两者之间趋于平衡。
- 现货市场中，高硫燃料油价格普遍上涨，但韩国Bunker价格微跌，低硫燃料油价格整体上涨，但韩国市场表现较弱。
- 从成交与持仓数据来看，远月合约（如FU2507、LU2507）交易活跃度下降，市场观望情绪浓厚。
七、关键信息
- 价格波动：高硫燃料油价格普遍上涨，低硫燃料油价格也有小幅上涨，但市场整体情绪偏弱。
- 价差变化：外盘高低硫价差小幅收窄，显示市场对低硫燃料油的需求或供应有所变化。
- 市场趋势：当前趋势强度为中性，投资者需谨慎对待市场波动。
- 风险提示：市场存在不确定性，建议投资者结合自身风险承受能力做出决策。
八、免责声明
本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。
