20250106-西南证券-金融工程2025年度策略_超额收益如何回归__36页_4mb

• 主动权益基金超额收益回归需把握市场节奏：过去10年，6年主动权益基金平均超额收益为正，尤其在牛市中期表现突出，但熊市及牛熊切换期表现不佳。当前市场主线形成，地域轮动放缓，利好主动权益基金持续获取超额收益。

• 指数投资迅猛发展带来机遇与挑战：2024年Q3被动股基A股配置规模首次超越主动股基，ETF规模快速扩张，为市场提供稳定流动性。指数调入调出对相关股价产生波动，既是投资机会也伴随风险。

• 中证A500适合作为主动权益基金业绩基准：相比沪深300，A500行业布局更均衡，覆盖新兴行业权重更高，风格更偏向成长，与主动权益基金偏好更匹配，更能反映当前经济结构。

• 2025资产配置建议：结构调整是关键。关注“新半军”等新质生产力方向，加强顺周期板块、服务类消费；海外配置上，建议关注QDII基金和黄金；国内市场则利好成长风格和被动指数产品。

• 风险提示：市场环境变化可能影响策略效果，需关注宏观基本面、地缘政治及政策变化。

该报告总结了2024年A股市场运行情况及主动权益型基金表现，指出主动权益基金超额收益主要取决于市场节奏把握与行业轮动能力。伴随被动指数基金规模快速增加，尤其是ETF市场的活跃，为指数投资带来新机遇。此外，中证A500因其行业分散度高、成长性优等特点，在风格匹配度和市场代表性上更适合作为主动权益基金的业绩基准。对于2025年策略，报告建议优化全球大类资产配置，风格上推荐核心-卫星策略，行业上关注科技成长与高股息红利等主题，风险提示包括市场趋势变化等潜在不确定性。