20260425-浙商证券-A股市场运行周报第89期_市场演绎极致分化_短线勿追高_中线等右脚_13页_3mb

A股策略周报总结

核心内容

本周（2026-04-20至2026-04-24）A股市场呈现“极致分化”格局，主要指数走势分化明显，创业板指冲高回落，科创50承接部分资金，权重指数则温和上涨。市场情绪有所升温，沪深两市成交额上升，但资金流向显示股票型ETF净流出，两融余额小幅上升。整体市场估值中等偏高，创业板指估值相对较低。

主要观点

• 市场分化显著：当前市场呈现“极致风格”，前5%股票的交易金额占比达到46%（日度）和43.3%（月度），表明市场高度分化，需警惕波动风险。
• 创业板指走势关键：创业板指在4月8日以来首次跌破5日均线，主升浪可能暂告段落，但20日均线仍为强支撑，调整后仍有冲高的机会。
• 非创指数或进入震荡：若创业板指开始震荡，则其他宽基指数（如上证指数）可能进入震荡整理状态，形成“黄金右脚”将是较好的配置时机。
• 配置建议：
  • 对于创业板指及科创50，建议以短线修整对待，切勿追高，等待充分整理后再介入。
  • 对于其他标的，以上证指数为“锚”，按区间震荡看待，待市场回落、构筑“黄金右脚”时进行配置。
  • 适当配置红利品种，尤其是能源相关板块，因全球资本市场对油价上行定价不充分。
  • 恒生科技、证券和部分回调充分的创新药可作为“备选”，逢低介入。

关键信息

本周行情概况

• 主要指数：
  • 创业板指冲高回落，全周微跌0.29%。
  • 科创50全周上涨2.13%。
  • 上证指数、上证50、沪深300分别上涨0.70%、1.17%、0.86%。
  • 中证500小涨0.41%，中证1000、国证2000分别下跌0.04%、0.35%。
  • 北证50下跌2.46%。
• 行业板块：
  • 申万一级行业12涨、19跌，呈现“科技缩圈，红利扛鼎”的格局。
  • 电子、军工上涨3.11%、1.31%，电新微涨0.29%。
  • 煤炭、石油石化、公用事业分别上涨3.93%、2.66%、2.34%，食品饮料、家用电器分别上涨1.80%、1.03%，银行上涨0.83%。
• 市场情绪：
  • 沪深两市日均成交额上升至2.97万亿元。
• 资金流向：
  • 两融余额上升至2.72万亿元。
  • 股票型ETF净流出461亿元。
  • 电力ETF净流入最多，有色金属ETF净流出最多。
• 估值情况：
  • 主要指数估值中等偏上，创业板指估值相对较低。
  • 上证指数PE-TTM为17.24，处于98.45%分位数。
  • 创业板指PE-TTM为43.75，处于36.65%分位数。

本周行情归因

• 政策因素：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，强调实现碳达峰目标，推动清洁能源发展。
• 技术因素：DeepSeek-V4 预览版上线并开源，具备百万字超长上下文及较强的推理能力，显示国内AI技术进展。

下周行情展望

• 创业板指主升浪可能结束，进入短线双向波动。
• 非创指数若调整，上证指数有望形成“黄金右脚”，是较好的配置机会。
• 中东局势不确定，可能对全球资本市场造成影响，需关注其对油价和市场风险偏好的影响。
• 美股因中东停火大幅上涨，纳指创历史新高，但其与国内市场的走势差异较大，未来波动可能成为外部风险。

风险提示

• 国内经济修复不及预期。
• 全球地缘政治存在不确定性。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对于沪深300指数上涨20%以上。
  • 增持：上涨10%~20%。
  • 中性：波动在-10%~10%之间。
  • 减持：下跌10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数上涨10%以上。
  • 中性：行业指数波动在-10%~10%之间。
  • 看淡：行业指数下跌10%以下。

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总结

本周A股市场呈现明显的风格分化，创业板指作为领头羊冲高回落，而其他宽基指数则呈现区间震荡。市场情绪有所升温，但资金流向显示ETF净流出，需警惕波动风险。配置上建议关注上证指数的“黄金右脚”机会，同时适当配置红利品种及部分回调充分的行业，如能源、创新药等。需关注中东局势对全球市场的潜在影响，以及国内经济修复的节奏。