20180704-东北证券-策略日报_新三板挂牌企业离_不差钱_还有点远_7页_649kb

新三板研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于新三板市场的融资现状与流动性问题，尤其关注中关村新三板挂牌企业的表现。尽管中关村新三板企业在经营业绩、科技实力等方面表现突出，但整体融资环境仍面临较大压力，资金紧张问题依旧严峻。

主要观点

• 融资难题依然存在：虽然中关村新三板企业在2017年保持了良好的营收和净利润增长，但融资活跃度下降，市场流动性不足，融资渠道有限。
• 市场流动性不足：45%的中关村新三板挂牌企业股票交易额为零，反映出市场参与度低、交易不活跃的问题。
• 政策支持有限：尽管有北京市科技创新基金和中关村企业专项基金启动，但这些基金规模仍不足以缓解中小微科技型企业的融资需求。
• 行业优势显著：软件和信息技术服务业、高端制造业等科技型新兴产业占主导地位，研发投入和专利数量持续增长，成为中关村新三板企业竞争力的重要来源。
• 融资方式受限：股票增发、股权质押、发债等融资指标表现不佳，显示企业融资能力受限。
• 政策导向需加强：分析师指出，资本需要更有效的政策引导，以改善中小企业融资环境。

关键信息

市场数据

• 指数表现：2018年7月2日，三板成指收于1014.28点，下跌0.46%；三板做市收于842.71点，下跌0.38%。
• 成交情况：
  • 新三板总成交量为6965.04万股，环比下降7.31%。
  • 总成交金额为26170.78万元，环比下降42.99%。
  • 做市转让成交额最高的公司是联讯证券（442.61万元），竞价转让成交额最高的公司是金智教育（2787.75万元）。
• 挂牌公司数量：截至2018年7月2日，挂牌公司总计11236家，其中竞价转让9982家，占比88.84%。
• 市场流动性：换手率为0.02%，市盈率整体为20.47，做市转让为26.82，竞价转让为17.15。
• 做市商变动：今日20家企业做市商退出，1家企业做市转竞价，2家企业竞价转做市。
• 新增挂牌公司：今日无新增挂牌公司。

融资与政策

• 政府引导基金：北京市科技创新基金启动，规模达300亿元，计划通过子基金使总规模达到1000亿元，重点支持“硬科技”领域。
• 中关村专项基金：由信中利和中关村上市公司协会发起，总规模100亿元，重点投资“三高三大三新”领域。
• 政策支持：五部委联合发布《关于进一步深化小微企业融资服务的意见》，旨在通过制度优化提升新三板市场功能。

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策未能有效落实，可能对市场流动性与融资环境产生不利影响。

相关报告

• 《新三板交易制度改革未来展望》（2018-01-15）
• 《三类股东问题明确利于新三板发展》（2018-01-13）
• 《新三板股权质押风险积聚》（2017-12-25）
• 《强监管下的新Pre-IPO策略》（2017-12-23）

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 报告不构成买卖建议，不承诺获利，不与投资者分享收益。
• 本报告内容可能引发直接或间接损失，公司不承担责任。

联系方式

• 分析师：付立春，执业证书编号：S0550517010001，联系方式：010-58034568，邮箱：fulichun@nesc.cn

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、王博、李寅、杨涛、阮敏、李喆莹、齐健、陈希豪
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮
• 华南地区：邱晓星、刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群