20220515-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏景气高位上下游开工旺盛_电网非晶变招标提速_14页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本行业周报分析了2022年5月新能源与电力设备行业的市场表现、产业链动态及投资建议，指出行业整体处于高景气状态，尤其是光伏、风电、电网及工控板块表现突出，同时提及氢能与燃料电池行业的积极进展。

主要观点

光伏行业

• 行业景气度：5月光伏行业量价齐升，行业景气度高位再提升，超预期。
• 产业链表现：
  • 硅料价格继续攀升，成为产业链利润主要来源。
  • 硅片价格小幅上涨，薄片化加速推进，主流厚度降至155-160μm。
  • 电池片报价上涨至1.18元/W，组件价格也有所上涨。
  • 玻璃、EVA树脂等辅材价格稳定或上涨，主要由于需求旺盛及物流延迟。
• 市场数据：
  • 国内光伏新增装机13.2GW，同比增长148%，其中分布式装机占比达67%。
  • 组件招标规模已超60GW，潜在需求规模显著。
• 投资建议：
  • 推荐关注硅料、玻璃、逆变器、新技术（组件/设备/电池）等环节。
  • 推荐企业包括：通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源（A/美）、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维。

风电行业

• 行业表现：风电板块表现突出，主要受钢材价格下跌、招标理想及政策支持影响。
• 海风发展：
  • 海风机组价格下降超预期，且海风招标或达15GW。
  • 各省十四五海风规划总量达50.39GW，显示长期增长潜力。
• 投资建议：
  • 推荐关注全球供应及国产化替代的高成长零部件龙头。
  • 推荐企业包括：东方电缆、日月股份、金雷股份、明阳智能、中际联合、中天科技、海力风电、大金重工、金风科技、中材科技、运达股份。

电网与工控行业

• 电网投资：
  • 2022年两网投资规划增速显著快于十三五及2021年，1-3月电网投资增速达15%。
  • 新型电力系统建设推动电网技术升级，非晶变压器、数字化、南网、配网升级等细分赛道值得关注。
• 工控行业：
  • 3-4月PMI回落，但5月起需求有望触底回升。
  • 国产化进程加速，内资品牌优势凸显，建议关注工控板块龙头及布局新能源等高景气下游的企业。
  • 推荐企业包括：国电南瑞、汇川技术、思源电气、云路股份、良信股份、南网科技、雷赛智能、麦格米特、中控技术、正泰电器、宏发股份、宏力达。

氢能与燃料电池行业

• 行业进展：
  • 中石化十亿电解水设备订单开标，隆基、竞立、718中标，利好电解槽设备企业。
  • 4月FCV产销分别完成178辆和94辆，同比增长3.9倍和1.5倍。
• 政策与规划：
  • 下半年FCV销量有望上千，示范城市群系统企业占比过半。
  • 上榜车型中客车占据榜首，高功率系统占比达90%，显示技术升级趋势。
• 投资建议：
  • 上游关注电解槽设备企业，中游关注核心零部件企业，下游关注系统及零部件企业。
  • 推荐企业包括：九丰能源、美锦能源。

关键信息

• 市场数据：市场优化平均市盈率18.90，国金电力设备与新能源指数2031，沪深300指数3989，上证指数3084，深证成指11160，中小板综指11229。
• 风险提示：
  • 产业链价格竞争激烈程度超预期。
  • 政策调整、执行效果低于预期。
  • 全球疫情超预期恶化。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

行业展望

• 光伏：行业高景气延续，Q2盈利环比提升趋势明确，推荐业绩兑现确定性强的环节。
• 风电：海风长周期景气明确，关注高弹性零部件龙头。
• 电网：板块景气度高，推荐龙头及核心高增长细分环节。
• 工控：需求有望触底回升，推荐内资品牌及布局新能源下游的企业。
• 氢能：政策与市场双重利好，FCV销量有望在下半年大幅增长，关注电解槽设备及核心零部件企业。

重要事件

• 中石化十亿电解水设备订单开标，隆基、竞立、718中标。
• 国家电网非晶变压器招标数量显著增加。
• 浙江省台州市发布财税支持碳达峰碳中和实施意见。
• 山东发布11.25GW海上光伏项目竞配方案。

产业链价格变动

• 硅料价格继续上涨，单晶致密料涨至25.87万元/吨。
• 硅片价格小幅上涨，主流厚度降至155-160μm。
• 电池片报价上涨至1.18元/W，组件价格也有所上涨。
• 玻璃、EVA树脂等辅材价格稳定或上涨。

特别声明

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