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万联晨会总结（2023年05月17日）

一、市场概况

1. 国内市场表现

• 指数表现：周二A股市场震荡调整，沪指失守3300点，跌幅为 -0.60%；深成指跌幅 -0.71%；创业板指跌幅 -0.25%；北证50跌幅 -0.44%。
• 成交情况：全天成交额为 8663亿元，较上个交易日 缩量720亿元。
• 北向资金：净卖出 34亿元。
• 个股表现：两市超 3500只个股下跌。

2. 行业表现

• 上涨板块：医药股全天活跃，新冠治疗、创新药方向领涨；半导体芯片板块震荡走高，存储芯片涨幅居前；电力相关板块持续活跃，虚拟电厂、智能电网方向涨幅居前。
• 下跌板块：AI主线延续弱势，传媒、游戏、ChatGPT等概念板块领跌。

二、宏观经济数据

1. 工业与服务业

• 工业增加值：4月份同比增长 5.6%，比上月加快 1.7个百分点。
• 服务业生产指数：4月份同比增长 13.5%，比上月加快 4.3个百分点。
• 社会消费品零售总额：4月份同比增长 18.4%，比上月加快 7.8个百分点。

2. 固定资产投资

• 全国固定资产投资：1-4月同比增长 4.7%，比1-3月回落 0.4个百分点。
• 房地产开发投资：同比下降 6.2%。
• 商品房销售额：同比增长 8.8%。

3. 经济展望

• 国家统计局发言人付凌晖表示，当前中国经济 不存在通缩，下阶段也不会出现通缩。
• 就业形势整体改善，消费和服务业企稳回升，有望成为 二季度经济向好的重要支撑力量。

三、行业配置建议

1. 关注“中特估”领域：在国企改革及估值修复背景下，可筛选细分龙头。
2. 科技成长主线：中长期仍为投资主线，可适当布局 业绩改善预期较强的细分赛道。

四、研报精选

1. 银行行业

• 投资要点：
  • 当前没有出现通缩，预计二季度GDP增速可能明显回升。
  • 3月新发放贷款利率回升，主要受结构性因素影响。
  • 企事业单位中长期贷款增长，制造业和基础设施贷款保持高增。
• 投资策略：
  • 建议关注 低估值大型银行，以及 营收稳定高增的公司。
• 风险因素：
  • 宏观经济下行、企业偿债能力下降、宽松货币政策、监管政策收紧。

2. 化妆品行业

• 行业数据：
  • 4月化妆品线上销售呈现 弱复苏，淘系平台增速由负转正。
  • 淘系平台化妆品GMV同比增长 4%，其中彩妆增长 14%。
  • 京东、拼多多、苏宁平台GMV同比分别 -5%、-16%、-80%。
• 重点品牌表现：
  • 上海家化旗下品牌 正增长，玉泽、佰草集分别增长 22%、177%。
  • 珀莱雅旗下彩棠增长 114%，贝泰妮旗下薇诺娜宝贝增长 32%。
  • 丸美股份旗下丸美、恋火分别增长 31%、117%。
• 风险因素：
  • 数据统计误差、宏观经济下行、市场竞争加剧。

3. 房地产行业

• 行业核心观点：
  • 房地产行业是我国国民经济的支柱产业，政策仍以 宽松为主。
  • 建议关注 均好型头部房企、深耕高能级城市的区域房企、以及 优质头部物业公司。
• 投资要点：
  • 竣工端增速持续提升，1-4月竣工面积同比增长 18.8%，单月增长 37.3%。
  • 销售端修复，1-4月销售金额同比增长 8.8%，但销售面积同比下降 0.4%。
  • 土地市场：成交总价下降 18.2%，溢价率回升至 5.79%。
• 风险因素：
  • 消费者信心修复不及预期、政策放松力度不足、房价超预期下跌、房企盈利能力下降。

五、免责声明

• 本报告由 万联证券股份有限公司 制作及发布。
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六、分析师信息

• 刘馨阳：主持人，邮箱：liuxy1@wlzq.com.cn
• 于天旭：分析师，执业证书编号 S0270522110001
• 郭懿：分析师，执业证书编号 S0270518040001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 李滢：分析师，执业证书编号 S0270522030002
• 潘云娇：分析师，执业证书编号 S0270522020001

七、公司地址

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