20221024-国信证券-互联网行业周报（22年第42周）_三季度游戏市场规模下滑_罗永浩_俞敏洪将于淘宝直播_13页_633kb

互联网行业周报（22年第42周）总结

核心内容

本周互联网行业整体表现分化，恒生科技指数下跌 3.28%，而纳斯达克互联网指数上涨 6.86%。恒生科技指数的下跌主要受到海外资金流出影响，美元汇率走高及中美利差扩大是主要原因。同时，恒生科技指数的 PS-TTM 为 1.46x，为成立以来最低水平，表明行业估值处于低位。

主要观点

• 市场走势：恒生科技指数表现疲软，而纳斯达克互联网指数则表现强劲。
• 个股表现：港股中，金蝶国际、金山软件、京东健康涨幅较大，分别为 11.9%、11.4%、9.0%；美股中，拼多多涨幅最大，为 11.4%，年初至今累计涨幅为 1.15%。
• 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一，而舜宇光学科技、京东集团-SW为净流出。非南向资金中，舜宇光学科技、阿里巴巴-SW、网易-S等表现较好。
• 行业动态：联交所建议设立新渠道，支持特专科技公司上市；22Q3中国游戏市场实际销售收入 597.03亿元，同比下降 19.13%，其中手游收入下滑明显，端游相对稳定。
• 公司动态：阅宝投资退出阅文股东行列；支付宝支持向微信/QQ好友转账；罗永浩、俞敏洪将入驻淘宝直播；美团与苏宁易购战略合作；快手恢复淘宝联盟外链；抖音本地生活业务拓展至成都，今日头条上线购物频道。

关键信息

行情回顾

• 恒生科技指数本周单周跌幅 3.28%，其中10月17日-18日上涨 4.0%，19日-21日下跌 7.0%。
• 纳斯达克互联网指数本周单周上涨 6.86%，主要受美国互联网股票推动。
• 恒生科技指数 PS-TTM 为 1.46x，处于历史最低点；PE-TTM 为 36.95x，处于 31.03% 分位点。

行业动态

• 联交所拟设立新上市通道，支持特专科技公司于港交所上市。
• 22Q3中国游戏市场实际销售收入 597.03亿元，同比下降 19.13%，其中移动游戏市场收入 416.43亿元，同比下降 24.93%。

公司动态

• 腾讯：阅宝投资退出阅文股东行列，腾讯关联公司成为唯一股东。
• 阿里巴巴：支付宝支持向微信/QQ好友转账，但仅限于支付宝内使用。
• 罗永浩、俞敏洪：将入驻淘宝直播，开启直播电商新篇章。
• 美团：与苏宁易购达成战略合作，计划2023年入驻超1000家门店。
• 快手：恢复淘宝联盟外链，同时调整多个业务负责人。
• 抖音：本地生活业务在成都设立大本营，拓展团购配送和外卖业务。
• 今日头条：上线购物频道，商品由抖音电商提供。

投资建议

• 重点关注 腾讯、美团、拼多多，认为基本面复苏是股价的核心驱动力，外部环境是股价的“放大器”。
• 从 业绩恢复及估值修复 角度，重点推荐 腾讯、美团。
• 从 成长性 角度，重点推荐 拼多多。

风险提示

• 政策风险：行业受政策影响较大，尤其是游戏、广告等领域。
• 疫情反复风险：可能影响消费及广告行业表现。
• 短视频行业竞争风险：竞争格局可能进一步恶化。
• 宏观经济下行风险：可能导致广告大盘增速不及预期。
• 游戏公司新产品风险：新产品可能无法如期上线或表现不佳。

重点公司盈利预测及投资评级

其他公司动态

• 微盟集团、金蝶国际、金山软件等部分公司表现良好。
• 京东健康、阿里健康、百度集团-SW、网易-S等部分公司出现亏损或收入下滑。
• 壳牌、微博、知乎等公司也出现不同程度的波动。

分析师声明

本报告由国信证券经济研究所发布，数据来源为 Wind 和国信证券经济研究所预测。报告基于公开信息撰写，不保证其完整性或准确性。投资建议仅供参考，不构成购买或出售证券的要约。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数 20% 以上。
  • 增持：股价表现优于市场指数 10%-20% 之间。
  • 中性：股价表现介于市场指数 ±10% 之间。
  • 卖出：股价表现弱于市场指数 10% 以上。
• 行业投资评级：
  • 超配：行业指数表现优于市场指数 10% 以上。
  • 中性：行业指数表现介于市场指数 ±10% 之间。
  • 低配：行业指数表现弱于市场指数 10% 以上。

分析师信息

• 证券分析师：谢琦
• 联系人：徐燕
• 电话：021-60933157 / 021-60375437
• 邮箱：xieqi2@guosen.com.cn / xutao@guosen.com.cn
• S0980520080008：分析师编号