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农产品早报总结（2025-08-29）

大豆/粕类

美豆因全球供应压力窄幅上涨，但国内豆粕受库存高位及预期充足供应支撑，表现偏弱。王俊指出，华东豆粕基差维持在01-110水平，成交成弱势，下游库存天数小幅上升。本周国内大豆进口量预计达252.83万吨，压榨稳定，豆粕库存累积。进口成本近期弱稳，市场关注企稳后的成本表现。交易策略上，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白供应过剩背景下进口成本仍有压力，预计豆粕以区间震荡为主，低位试多，高位关注榨利与供应压力。

油脂

马来西亚棕榈油出口环比增，产量同比小幅上行，但长期需求端存在季节性回落及低库存的支撑。产区库存稳定，印尼B50政策可能支撑棕榈油价格。国内油脂基差低位运行，需求恢复是主要驱动。近期价格震荡，棕榈油或维持震荡偏强。

白糖

国内白糖期货延续下跌，郑糖主力合约价格环比下降。巴西产量预期较高，国内进口供应逐步增加，提振盘面估值。价格回调是因目前价格偏高，且国内终端消费尚未启动。

棉花

郑棉期货价格微跌，现货报价稳中趋强。基本面在库存低位和“金九银十”消费预期下或现一定支撑，短期存在反弹可能。进口政策稳定，但下游需求未显著释放，价格仍难大幅脱离基本面。

鸡蛋

全国蛋价多数维持稳定，短期供需循环仍处于供过于求通道，终端需求略显疲软，库存略有攀升。盘面持仓及价差结构变动，空头策略在位置合适下滚动操作。价格突破现状依赖消费实质性拐点。

生猪

现货价格稳中有涨，但基本面仍由政策托底及非瘟防控共同支撑。期货端区间策略为主，远月反套延续，9月需关注供需关系变化。

关键数据及图谱

• 国内豆粕库存85万吨高位运行
• 马棕1-10月出口环比增16.5%-21.3%
• 郑棉基差仍处挺价状态，内外价差关注
• 饲料企业库存天数回升至8.51天
• 棕榈出口及库存图为关键布局指引数据